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5月8日，国盛证券发布一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，需求修复，产能扩张下人效稳步提升。

报告具体内容如下：

检测行业景气度依旧，2022年&2023Q1业绩表现亮眼。检测类板块公司2022年营收合计152.42亿元，同比增速32.27%，2022年归母净利润合计21.50亿元，同比增速36.46%，营业收入和归母净利润的增速都为近三年最高，在不利大环境下业绩仍然稳定增长，主要是受益于检测类头部公司持续的实验室检测产能扩充、优势传统测试项目上的市占率提升、我国对仪器仪表自主可控的大力支持和下游新兴行业需求释放，预计增长趋势将持续。2023年Q1合同负债合计0.53亿元，同比增速达52.48%，在手订单饱满。

多年战略布局终显成效，费用率下降和人效提升助力盈利能力提升。检测类头部公司资本开支2020-2022年合计为15.97/20.50/22.52亿元，同比增速为18.22%/28.34%/9.87%，资本开支持续上行扩充检测产能，行业经历了几年快速发展期后，逐步进入收获期。2022年样本公司的期间费用率下降3.41%，2023年Q1下降2.80%，同比改善明显。2022年行业人均创收和创利为43.53和5.23万元，同比增长16.48%和11.44%，均有明显提升。样本公司2022年净利率基本都有不同幅度的上升，如苏试试验（300416）较2021年提升2.6%、东华测试（300354）提升2.04%等，规模效应凸显。

头部公司持续深耕核心能力圈，新兴下游产业发展打开成长天花板。随着第三方检测下游传统行业稳定发展以及新兴行业检测需求进入高速增长期，检测类公司将迎来进一步发展。如苏试试验和东华测试充分受益于军费支出连年高增，2023年军费支出预算1.58亿元，同比增速6.8%，苏试在和东华在军工领域持续深耕，同时苏试不断横向拓展，切入了EMC检测和集成电路验证与分析，下游客户也拓展到新能源、通信等领域；东华则不断研发新业务如自定义测控系统、仿真实验与融合等为业绩增长打造新引擎。

投资建议：建议关注国内环境与可靠性试验服务龙头，受益于公司实验室网络布局完善、军费持续上行及民用端产业升级趋势的苏试试验；国内结构力学研究领域的领军者，受益于公司在线监测与防务装备PHM系统、电化学站领域、自定义测控系统等业务上具有较强竞争力的东华测试；已在全国范围建立完善实验室网络、下游客户面向众多行业的综合检测龙头华测检测（300012）；国内计量校准龙头，低迷业务EHS逐步收窄的广电计量（002967）。

风险提示：研发经费增长不及预期，军费支出增长不及预期，市场竞争加剧导致利润率不及预期，实验室建设低于预期，样本统计数据可能无法完全反应全貌。

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