十年第一的基金！　

看到这个标题之前，大家可以在脑海里搜索一下，你认为的十年业绩第一的主动基金经理会是谁？然后在评论区留言。

(资料图片)

从2012年6月20日到2022年6月20日，上投摩根新兴动力复权单位净值涨幅582.8%，年化21.16%，在所有十年间未更换主要基金经理的97只基金里排第一。

这里不得不强调一下：统计口径不同，可能得出的结论不同，我们这里一定要满足十年间未更换主要基金经理的。

上投摩根新兴动力是只偏股基金，2011年7月13日成立，从成立至今，基金经理一直为杜猛，这是杜猛管理的第一只基金，也是规模最大的一只，目前为78亿。

杜猛2002年进入证券行业，基金经理从业年限超过10年，算是资历较老的基金经理，目前管理基金4只，总规模172亿。

基金业绩

2020年之前，基金的业绩基准为沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%，2020年更改为中国战略新兴产业成份指数收益率*85%+上证国债指数收益率*15%。

从业绩基准，我们可以看出，这只基金主要投资方向是中国战略新兴产业的股票。

从成立至今，基金业绩涨幅为579.6%，年化19.2%；

同期基金的业绩比较基准涨幅为93.1%，年化6.2%。

超额收益还是很明显的：

从累计超额收益率看，超额收益主要集中在两段：2012年~2013年，2019年~2021年。

基金超越基准的季度占比为54.5%，不算高。收益高于基准的同时，基金的回撤也相对较高，下面是基金几次熊市的回撤幅度：

因此，持有这只基金要有颗大心脏，承受住波动。

收益的获得离不开风险的暴露，下面从风险角度来分析该基金。

市场风险

基金投资股票市场，必然受市场系统性涨跌影响，股票持仓占基金净值的比例很大程度决定了基金受市场涨跌影响的大小。

基金的股票持仓占基金净资产的比例平均在90%左右，有小的调整，但幅度不大，基本不择时。事实上，我发现大部分主动型基金经理是不择时的。做大择时更是少之又少。从占比来看，其波动受市场影响较大：

行业风险

如果基金太过重仓某个行业，难免较大程度受到行业因素的影响。

我统计了近几年基金的申万一级行业分布情况，最大行业占比在20-40%之间，不算很分散也不算太集中，持仓较大的行业主要有电子、电器设备、医药和化工：

正如基金投资目标所述：充分挖掘新兴产业发展中的投资机会，重点关注新兴产业中的优质上市公司，基金投的大都是新能源、高端制造、生物医药等成长板块，这些板块近两年的表现出色，是这两三年基金业绩出色的重要原因。

基金2022一季报披露的前十大成分股行业占比也差不多，依然还是电气设备和电子最多：

在一季报中，杜猛表示：从更长期看，新兴产业的崛起有望成为中国未来10-20年经济增长的最大动力，证券市场最大的投资机会或也将来源于此，我们更看好未来几年科技行业的市场表现。我们将充分深入研究，寻找新兴产业中长期成长的公司…

风格风险

我们可以通过基金持仓股的PE大体判断基金风格。下图可以看到，基金的成长风格是比较极致的，股票组合的市盈率接近50，远超同期沪深300的市盈率水平：

个股风险

如果重仓股占基金比例过高，那么，基金受个股影响较大。这两年基金前十大股票占比在50-60%之间，比较集中。

正如基金名称所说的，上投摩根新兴动力专注于投资新兴产业，成长风格是一贯和突出的，行业和个股相对集中。

最后，基金过去的业绩不代表未来，但可预见的是，该基金业绩受市场风格影响会比较大，顺风时进攻性强，逆风时的回撤也不会小。

以上仅为个人分析记录，非推荐，不构成投资建议！

that"s all.

本文作者简介：《指数基金投资从入门到精通》一书的作者。如何选基？何时买入？何时卖出？更多基金投资知识、实战技巧、知名基金经理深度分析文章，欢迎关注微信公众号：不在此山中