进入 6 月后 A 股上市公司中报业绩预告披露开始明显加速。有分析人士指出，虽然A股整体热度有所上升，但板块轮动格局下热点依旧不好把握，建议投资者从成长性角度择优配置。就目前已披露业绩预告的公司来看，虽然绝大部分公司业绩呈现增长态势，但考虑到数量较小，行业成长性还需等待更多公司披露相关数据。故建议投资者可结合 2021 年年报、2022 年一季度，以及行业景气度持续情况综合判断成长性，关注国防军工、新能源光伏、大基建等行业。
01
国防军工四主线布局
2022年一季度国防军工板块营收同比增长19.18%，扣非后归母净利润同比增长28.97%，季度财务指标重拾快速增长势头，行业高景气有望延续。行业人士预计2022年军工板块营收和扣非净利润分别增长20%和35%。供给端，2021年军工板块公布扩产计划达56项，为2018年以来新高，扩产动作明显。
银河证券分析师李良指出，国内视角下，国防预算重回7%增速，未来有望维持6%-8%的增速。改革视角下，2022年是“国企改革三年行动”的收官之年，改革力度之大前所未有。截至2021年末，十大军工集团已完成70%的改革任务，2022年改革将进入攻坚期和深水区，重磅甚至破冰式改革有望突破。“国企改革”有望成为2022年和2023年军工板块投资的重要主线之一。全球视角之下，俄乌局势或从多方面影响我国国防工业建设，包括促进我国军费增长、精确制导武器发展和国际军贸突破等。
在国防建设、装备更新升级、国产化替代的牵引下，国防军工行业将继续保持高景气度，结合当前估值水平，维持行业“增持”评级。光大证券分析师王锐建议投资者沿军工电子及信息化、军工新材料、航空、舰船4条主线进行布局。军工电子及信息化主线，推荐振华科技、中航光电、宏达电子、航天电器、国睿科技;军工新材料主线推荐中航高科、光威复材;航空主线，推荐中航沈飞、航发动力、爱乐达;舰船主线，推荐中国船舶等。
潜力股精选
振华科技(000733)
公司预计上半年实现归母净利润11.8亿元至13.3亿元，同比增长129%至158%。公司高附加值、高性能及新研产品在重点领域的应用得到持续提高，产品结构改善叠加规模效应，公司盈利能力显著增强。方正证券指出，之前公司发布非公开发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过25.18亿元，用于半导体功率器件产能提升、混合集成电路柔性智能制造能力提升、新型阻容元件生产线建设、继电器及控制组件数智化生产线建设以及开关及显控组件研发与产业化能力建设等项目。项目建设将进一步巩固公司的市场地位，有利于公司的长远持续发展。
中航光电(002179)
公司一季度营业收入环比增长 32.65%，归母净利润环比增长100.35%。营收增速、利润环比大幅改善，表明公司防务产品交付恢复正常节奏。首创证券指出，十四五期间，国防信息化程度不断提升，公司防务用连接器交付量持续增长;随着全球5G建设进入关键期及新能源车渗透率的不断提高，公司民品将不断发力，增速甚至超过防务产品，成为公司业绩的重要贡献板块。此外，光电技术产业基地(二期)预计今年建成达产，华南产业基地项目一期、二期预计分别在2023年、2025年达产，基础器件产业园项目 (一期) 预计在2024年达产，随着产能逐年释放，公司业绩有望再攀高峰。
中航高科(600862)
公司将显著受益军民市场共驱碳纤维复材行业的持久高增长。军用方面，复合材料在先进战机上的用量占比持续提升，歼击机复材占比从二代机的10%以下提升至四代机的30%以上;民用方面，窄体客机复材占比接近20%，宽体客机复材占比可达50%以 上 。 公 司 将 借 助 C919、CR929、ARJ500配套分享广阔市场。浙商证券指出，公司全资子公司中航复材拟与多家公司共同出资成立中航赢创复合材料科技(上海)有限公司开展PMI泡沫业务。此次公司通过投资设立中航赢创的方式拓展PMI泡沫业务，有利于推动公司完善材料技术体系，进一步拓展市场份额，不断增强公司的核心竞争力。
中航沈飞(600760)
公司隶属中航工业集团，于2017年底完成重大资产重组实现整体上市，成为A股战斗机唯一上市平台，稀缺性明显。国盛证券指出，在我军机“补量”、“提质”背景下，沈飞主力战斗机歼-11、15、16 将迎来订单增长。目前我国军工制造业正处于大的发展机遇期，现代战争模式的转变、我军战略转型的需要及周边局势的变化使海、空军对于先进战斗机的需求加大、加速。公司在产主力机型歼-11、15、16技术已趋成熟，我们预计能够形成稳中有增的产出。综合考虑到公司订单需求确定性较大、公司积极推进均衡生产使得阶段性业绩兑现的确定性较高、募投项目逐步投产使得产能有望继续扩大。
02
新能源光伏装机有望持续高增
硅料价格上涨、下游装机需求爆发……最近新能源光伏板块业绩加速增长。中原证券分析师唐俊男指出，受央企集中式电站延期项目在今年落地，分布式光伏装机持续发力等因素影响，2022年一季度国内光伏装机大幅增长。印度市场规避关税增加备货需求，地缘政治冲突加快德国、英国等欧洲国家可再生能源替代传统能源进度，海外市场装机需求超预期。得益于下游旺盛的装机需求、规模效应和企业经营效率的提升，光伏板块量、利齐升，产业链上游获利丰厚。
随着下半年传统光伏装机的旺季的到来，在全球新冠疫情走向后期、海运物流趋于通畅、地缘政治导致的能源安全要求提升以及硅料供应逐步宽裕、系统成本有望再度降低的背景下，唐俊男预计2022年国内外光伏景气度较高，装机有望高速增长。旺盛的市场需求将拉高产业链所有环节收入，但由于供需结构的差异，各环节景气度存在明显不同。
基于供应能力及需求超我们预期，当前为布局良机。东吴证券上调2022年全球光伏装机至240-250GW，同比增长超过50%，其中国内需求85-95GW，同比增长90%左右。海外需求 150-160GW，同比增长超过30%。东吴证券分析师曾朵建议投资者关注隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、锦浪科技、阳光电源、禾迈股份、固德威，、福斯特、福莱特、通威股份、大全能源、爱旭股份等。
潜力股精选
隆基绿能(601012)
公司持续投入研发推进技术进步，HJT电池研发方面，德国哈梅林太阳能研究所研究所测试公布隆基HJT 电池再次取得重大突破;在TOPCon电池领域，公司的两型号电池也分别取得了世界最高转换效率。同时，公司积极布局BIPV及光伏制氢业务，可望打开更多应用场景。公司多条技术路径布局新光伏电池技术，表现积极而稳健，龙头地位稳固。世纪证券指出，短期看，虽然上游硅料涨价大涨导致产业链不平衡，但公司作为垂直一体化龙头，抗压能力更强。长期看，公司持续投入研发推进技术进步，垂直一体化战略成效显著，规模、技术、品牌优势将保障公司持续受益光伏行业的长期发展。
晶澳科技(002459)
公司2022年一季度实现营收123.21亿元，同比增长77.1%;归母净利润 7.50 亿元，同比增长378.3%。2021年度公司电池组件出货量 25.45GW，同比增长 60.3%，位于全球第二，其中海外出货占比60%，连续5年出货量稳居全球前三名。信达证券指出，公司加大分销渠道销售力度，分销出货量占比提升至35%。2022全年电池组件出货目标35-40GW，净利润大幅提升的原因是销售量规模扩大且价格同向提升。产能方面，截至2021年底组件产能近40GW，到2022年底规划组件产能超50GW，硅片和电池产能会继续保持组件产能的80%左右。
天合光能(688599)
公司计划在西宁经济技术开发区投资建设新能源产业园，本项目旨在引领N型技术进步，带来盈利结构性提升，公司前瞻布局上游以推动N型技术发展转型。东吴证券指出，公司对美出货恢复正常，盈利结构逐步改善，我们预计全年组件出货超过40GW。公司分布式系统前瞻布局，我们预计2022年出货5-6GW，同比翻倍增长，二季度出货1.2GW，环比增长超过20%。合资硅料厂2022年下半年投产，我们预计权益产能1.5万吨，贡献利润增量。组件、分布式两大业务表现亮眼，跟踪支架贡献正盈利，全年量利双升。全年看2022年下半年随硅料产能释放，公司盈利进一步提升。
晶科能源(688223)
公司截至 2021 年底硅片、电池、组件环节产能分别为 32.5、24、 45GW。 全 球 市 占 率 从 2011年的2.5%提升至2020年的14.4%，2021 年 实 现 组 件 出 货 22.23GW，同增 22%左右，龙头地位稳固。乘 TOPCon 风，公司进一步提高盈利和市场份额，长期目标市占率 20-25%。东吴证券指出，公司建设全球化生产布局，在东南亚设立 7GW 的硅片-电池-组件的一体化产能，或有效规避部分关税，同时回 A 上市后加大国内市场的拓展，提高分销市场份额，享受中国和欧美市场的需求快速发展。我们预计公司 2022 年组件出货达40GW，同比增长约80%。
03
大基建景气上行贯穿全年
2022年4月基建投资数据均受到疫情明显冲击，但基建投资各细分行业均表现出较强韧性。在制造业和基建的共同作用下，5月的固定资产投资增速回升。基建发力明显，5月同比增速为7.9%，较4月回升3.6%，主要是政府专项债发行前置，项目资金情况良好。近期国常会上再次强调立足稳增长，扩大有效投资，积极调动民间资本，在项目参与范围、手续办理、金融机构贷款等方面对民间资本予以支持，以便激发投资活力。基建投资的重要性不言而喻，不仅政策支持覆盖面逐步扩大，而且在信贷融资、审批流程等方面加大支持力度，保证重点项目平稳运行。有行业人士指出，随着国家“稳增长”政策持续发力，以及疫情逐渐得到控制，基建投资增速将逐步回暖，看好2022年贯穿全年的基建行业景气度上行投资机会。
基建行业中，建筑央企优势显然更为突出。东北证券分析师王小勇指出，建筑央企国企拥有显著的成本优势。同时工程项目智能化、大型化趋势明显，而央国企具有更优的人员配置、技术储备和管理能力，市场集中度逐步提升，建筑央国企的市场角色也正在渐渐改善。同时叠加专项债政策的加速释放，建筑板块景气度持续上升。建议关注中国建筑、中国中铁、中国中冶、中国电建、中国化学、中国铁建、中国交建、中国能建等。
除央企外，基建产业链方向明确，需求确定性较高。开源证券张绪成建议投资者关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材等。
潜力股精选
中国建筑(601668)
公司合同继续保持平稳增长态势，2022年1-4月实现新签合同总额11318亿元，同比增长10%，其中4月公司新签合同总额同比增长22%，房建、基建单月订单同比增长30%、增长58%。国内疫情反复环境下，公司建筑业务新签订单保持强劲增长，未受到疫情明显影响，或来自于国家“稳增长”政策发力带动建筑业景气度提升，以及公司作为龙头企业经营区域相对分散，因此较中小企业以及区域性企业有更强的风险分散能力。光大证券指出，公司建筑业新签订单持续强劲，疫情环境下仍实现较强的经营韧性。整体来看，作为龙头企业公司在房建、房地产等领域的竞争力无可撼动。
中国中铁(601390)
公司发力水利工程业务，是对基建业务的重要补充，有望进一步增厚公司业绩。兴业证券指出，公司为综合类建筑央企，水利工程业务目前占比较少，是公司大力培育的新兴业务之一。此次公司收购云南省滇中引水工程有限公司股权，一方面，有助于公司积累水利水电重大工程项目经验，加速水利水电业务的发展，扩展公司增值服务，对基础设施建设业务的重要补充，实现业务更加多元化。另一方面，从我国稳增长政策以及十四五规划可以看出，水利工程建设是当前稳增长的重要抓手以及未来补短板的重要方向，需求空间仍然广阔，有助于公司抢占市场份额，进一步推动公司业绩增长。
东方雨虹(002271)
公司在房地产行业政策持续收紧以及建材原材料价格大幅上涨的背景下，内生竞争力尽显，业绩逆势增长。受益于基建地产双重发力，短期需求修复可期，长期成长逻辑不变。开源证券指出，公司防水业务具备显著的规模优势，产能加速布局和渠道扩张将进一步夯实防水龙头地位;公司开展多品类扩展，与主业协同发展，补足C端增长动力;在双碳目标背景下建筑光伏一体化将成为分布式光伏的主流，公司深耕TPO防水卷材技术研发，先发优势显著，同时与晶澳科技、信义电源、瑞和股份开展TPO光伏一体化合作，积极开拓市场，有望开辟第二增长曲线。
三棵树(603737)
公司截止2021年底涂料产能规模达近200万吨，未来有望形成3个百万吨级生产基地及其他10个生产基地。公司在东部地区影响力显著，华东及华南营收占比63%，未来更加广泛的生产基地及销售渠道布局有望转化为强劲的市场影响力，全国一盘棋视角下市占率还有巨大提升空间。申港证券指出，中国建筑涂料行业大有可为，人均消费量尚不及美国60%，行业内群雄逐鹿，市场格局高度分散，仍未出现真正的王者。公司为本土涂料工业领导者，在家装涂料领域市场份额位居第三，在工程涂料领域市场份额位居前二，是北京冬奥会涂料独家供应商。历史上实现了持续的成长，近五年营收增速均在30%以上。(本报记者 林珂)
