高景气高成长、竞争白热化、最为“烧钱”的赛道之一，是当前投资人眼中的新能源汽车赛道现状。今年以来，“造车新势力”谋求上市的阵容不断扩大，传统车企的“创二代”们也在加速外部股权融资，资金需求愈发迫切。

(相关资料图)

新能源汽车赛道方兴未艾，各种新旧势力增加投资，使得市场供给和规模都急速扩大，行业消费也快速增长。据工信部最新发布的汽车工业经济运行情况显示，8月份，新能源汽车产销再创历史新高，分别完成69.1万辆和66.6万辆，同比分别增长1.2倍和1倍，市场占有率达27.9%。

从理想、小鹏、蔚来公布的二季度财报来看，亏损现状仍在。但是，从交付量来看，8月底，刚向港交所递交IPO申请书并通过港交所上市聆讯的零跑汽车，以及最近一年内已进行3轮融资、融资额接近百亿元的哪吒汽车，大有甩开前述3家“一线”“造车新势力”之势。

在车企融资的大趋势下，是选择车企造电池还是选择合建电池厂，成为摆在新能源车企眼前的难题。实践早已证明，比亚迪（002594）造车、造电池二合一的成功方案并不好复刻，毕竟不是谁都积累了足够领先的电池技术。

在大合新能源董事长张利看来，在融合时代，汽车企业和能源公司都需要在战略框架下深刻理解资产和资本的不同效用，以资产方式做深主业，车企就专注把车造好，能源企业就竭力将能源做好，以资本方式布局核心产业链，保证供应链平稳和安全，寻找并发现第二曲线。只有双轮驱动，才能在新赛道抓住机会，才能形成完整的商业循环，实现可持续发展。

新旧造车势力融资需求持续升温

近日，零跑汽车创始人朱江明在第一时间辟谣公司暂停赴港IPO的相关传闻，让市场再次感受到新能源“造车新势力”推进IPO的迫切心情。

今年5月份，蔚来汽车成为全球首家三地上市车企；6月份，威马汽车向港交所递交招股说明书；7月份，哪吒汽车宣布关闭D3轮融资，融资金额超30亿元；8月份，通过港交所上市聆讯的零跑汽车，距离成为第4家IPO的中国“造车新势力”，只差临门一脚。

公开资料显示，启动IPO之前，从Pre-A轮到C轮，零跑汽车一共完成了超过118亿元融资。富途投研团队认为，挂牌港股能提升零跑汽车的知名度，扩大品牌影响力，也有利于推进后续再融资。由于市场普遍看好新能源车的成长空间，所以对于车企在亏损方面的容忍度也较高。整体来看，车企在初期由于尚未实现产能爬坡，折旧摊销成本较高，亏损也由此扩大，但随着销量持续提升，这些费用将会被摊薄，车企也将逐步实现盈利。

但从已上市的3家车企表现来看，情况并不容乐观。数据显示，今年前8个月，小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车交付量分别约为9万辆、7.54万辆、7.16万辆。据二季度财报显示，3家企业营收规模均已告别高速增长，迎来拐点。居高不下的生产成本、艰难维持的产能以及徘徊不前的整车毛利率，成为“蔚小理”亏损放大的主导因素。

“烧钱”不止、融资不断的场景同样发生在老牌车企的“创二代”身上，加速外部股权融资、推进IPO也成为传统车企加快培育新能源品牌的选择。

9月13日，东风集团打造的高端新能源汽车品牌——岚图汽车增资项目信息在上海联合产权交易所正式对外披露。项目信息显示，岚图汽车本轮增资拟募集资金总额视征集情况而定，核心旨在优化岚图汽车股权结构，加速国有企业体制机制改革进程。增资后，岚图将所获战略投资用于公司核心技术研发、数字化体系建设、生产能力建设及营销投入等。增资前，岚图汽车89.66%股权由东风集团持有；本轮增资后，预计东风集团所持股权不低于77%，战略投资者持有股权合计不高于15%。

就在一周前，广汽埃安召开创立大会，宣布完成股份制改革，正式更名为“广汽埃安新能源汽车股份有限公司”，并引入战略协同董事。8月份，广汽埃安新一轮引战增资项目在广东联合产权交易中心正式挂牌，开启A轮引战。项目方案显示，A轮广汽埃安将稀释约15%的股份，引入不超过70家战略投资者，单一投资人投资金额不低于1亿元，投后估值预计超过1000亿元。广汽埃安表示，随着战投引入和IPO，资本的力量将成为公司品牌的强力助推器。

除前述两家公司外，背靠上汽集团（600104）、长安汽车（000625）的智己汽车、阿维塔科技在今年8月份也均有融资。不只是融资提速，“旧势力”在新车交付及销售量上也逐渐提高。数据显示，8月份，广汽埃安销量超2.7万辆，已超过诸多“造车新势力”。

中信证券在研报中表示，2022年，新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动，行业从“0-1”的导入阶段步入到“1-N”的成长阶段。下半年，随着优质车型持续投放叠加补贴退坡引起的抢装效应，预计未来行业智能电动大趋势将持续加速演进。

能源与汽车产业协同共谋发展

新能源汽车是全球汽车产业转型升级、绿色发展的主要方向，也是“双碳”目标下，我国汽车产业高质量发展的必然选择。据工信部数据显示，8月份，纯电动汽车产销分别完成53.6万辆和52.2万辆，同比分别增长1.1倍和92.9%，占据了全部新能源汽车产销量近八成。

截至目前，我国新能源汽车推广数量从2012年底的两万辆攀升至1227万辆，产销量连续7年位居全球第一。从技术水平看，大规模量产动力电池单体能量密度相比2012年提高1.3倍。此外，累计充电设施数量由2012年底的1.8万个，大幅增加至今年7月底的398万个，同时建成换电站1625座。工信部有关负责人表示，当前，我国新能源汽车产业已进入全面市场化拓展期，新能源汽车产业发展将再上新台阶。

在行业发展的确定性下，车企加速布局动力电池产业链。8月29日，本田汽车宣布与LG新能源达成合作，双方将在美国成立一家合资公司。公司将主要生产锂离子电池，为北美市场的本田和讴歌电动车型供应电池。

“合建电池厂”对当前车企而言，已是常选方案。车企可以选择与电池企业签订长期框架，或是选择与之共同建立合资工厂。其中，后者这种互为补充的模式是当下主流选择。在业内人士看来，这是受电池自主权、研发成本影响，以及平衡风险、相互妥协的结果。

“技术瓶颈在短期内无法突破，核心技术攻关需要大量资金投入，尤其是电芯材料、系统集成等关键领域，大量专利都被电池厂商掌握，自主研发的最终结果充满不确定性，投入的资金很可能沦为沉没成本。”业内人士表示。

张利认为，新能源汽车产业转型已走上新的赛道，将产生新的生态和新的使命，汽车主机厂或能源企业要想在这一轮发展中获得穿越周期的能力，就必须对资产和资本有深刻理解并付诸行动。造车归造车，能源归能源。在产业链交汇处合作，在主业专属区做精，如此一来才能实现更高效的资本利用和更高效的社会资源利用。