Z世代等新消费群体崛起，传统企业将面临哪些机遇和挑战？“双碳”背景下，大消费板块的投资逻辑将发生哪些变化？7月14日晚间，华泰证券、伊利股份（600887）联合举办“伊利之夜”，伊利集团副总裁郭云龙、华泰联合证券执行委员会委员劳志明、南方消费基金经理郑诗韵、财经评论家程峰、财经媒体人于超围绕上述话题，畅谈了乳制品行业创新发展的前沿观点，并分享了新形势背景下消费板块的投资心得。
作为涨乐财富通高管访谈系列之一，活动通过涨乐财富通App、抖音等多平台同步直播。两小时的直播获得了超过190万次点赞。
(资料图片仅供参考)
乳业行业仍是蓝海
科技和创新将成新赛点
中国大部分地区的消费者饮用乳制品的历史并不长，但在居民生活水平持续提高、消费习惯改善的背景下，乳业消费逐年稳步增长。但与此同时，乳业赛道也面临激烈的竞争。2021年，乳品龙头伊利实现营收1106亿元，首次迈入千亿时代，与上年同期相比增长14.2%；实现归母净利润87亿元，同比增长23.0%。
后千亿时代，乳业赛道还有多大的增长空间？
南方消费基金经理郑诗韵分享了一组数据。在她看来，总体而言，我国乳制品行业未来仍是一片蓝海：“目前我国乳制品行业规模约6000亿，目前中国人均乳制品的消费量不足25公斤，农村地区更低，低于113公斤的世界平均水平。从细分赛道比较来看，以小而美的奶酪品类为例，对标海外，国内奶酪市场增长潜力较大。2018年中国人均奶酪消费量仅为0.28千克，国内奶酪市场渗透率在过去五年中从不足10%提升至20%+，随着消费升级趋势，我国的奶酪渗透率和人均消费量均有较大提升空间。”
华泰联合证券执行委员会委员劳志明称，乳制品企业未来成功的基础一是精准洞察消费者需求，二是对产品进行全方位创新，为不同消费者提供多样、丰富且优质的产品，从而构筑自身强大的品牌力和护城河。
他指出，随着人民生活水平的提高、消费者个体需求的演变，消费者群体逐渐出现细分，银发人群、小镇青年、中等收入人群、Z世代都有着各自不同的分级消费需求，消费品企业对消费者需求的精准把握变得更加重要。“这些新消费群体的崛起，驱动国内市场出现了大众消费与新消费共存的场景，伴随着电商平台、互联网新零售平台的出现，新消费场景在一二线城市已得到深入普及。对于乳企来说，渠道、品牌、客户、产品等多个维度都是需要破圈的点。”
同时，他还表示，消费者需求的精准划分也催生了中国消费市场的剧变。乳制品行业只有通过创新求变求存，这既包括如有机奶、奶酪等新产品出现带来的品种创新，还包括通过高科技手段对产品成分、生产程序、质量品控等方面进行改造带来的技术创新。“实际上中国的很多制造业比较传统，相比之下，乳制品行业的自动化程度、智能化程度很高。比如，在乳制品行业技术创新中，‘超滤技术’作为膜分离技术的一种，可用来调整、浓缩牛奶中的关键成分，如减少糖、提高蛋白含量等消费需求，同时保留牛奶中更多的活性营养物质，延长产品保质期等，近年来成为国内外乳品企业打造差异化的新赛点。”
“双碳”目标驱动乳业转型
低碳牧场在碳交易市场具备优势竞争力
另外值得一提的是，在碳达峰、碳中和的背景下，涉及牧草种植、奶牛养殖、生产制造等诸多环节的乳制品行业实现绿色低碳发展，对助力“双碳”目标实现意义重大。正是因为认识到可持续发展的重要性，近年来ESG投资成为市场的热门。那么乳企对可持续发展的探索会带来哪些新溢价？
伊利集团副总裁郭云龙介绍，过去十余年伊利持续投入绿色建设，已在2012年实现碳达峰，将在2050年前实现全产业链碳中和。伊利有300多个牧场采用“种养结合”的模式，在提高生产效率的同时保护和恢复草场，实现草场碳汇功能提升；伊利已经连续12年开展碳盘查，累计减排二氧化碳859万吨；2022年，伊利ESG评级获得中国社科院的“五星级”评价，名列乳品行业榜首。
财经媒体人于超在直播中连线分享了她的观点，她认为，中国的乳制品行业，绿色低碳是可持续发展的重要组成部分，也是一种新气象。“低碳”这个标签，未来会为乳制品企业的品牌提升竞争力，也会升级奶牛养殖产业。如为了降低奶牛养殖的碳排放，需要更环保高效的饲料使用、要用生物有机肥等等，来提升牧场竞争力。奶牛碳足迹则涉及农资投入、饲料生产和加工、奶牛生产等生产过程以及这些过程中涉及的运输和能量消耗，每个过程的贡献都会决定最终碳足迹量。低碳生产牧场会在未来的碳交易权市场上更有竞争力。不过，她同时也指出，实施低碳需要行业和消费者共同努力，坚持把这条绿色道路走下去。
消费属于长坡厚雪赛道
经济复苏有利于消费板块
值得一提的是，两小时的直播中，在嘉宾问答环节，网友们关注的热点话题之一，是在全新的市场环境和发展趋势下，大消费板块投资逻辑是否发生了变化。直播间的嘉宾也对此进行了分享。
在于超看来，挑选优秀公司投资的标准，也就是好行业、好公司、好价格。“判断行业的优劣可以从两方面：一个是行业的发展空间，另一个则是行业的利润率，就像巴菲特说的，投资就是找到长长的坡和厚厚的雪。”
郑诗韵则认为，消费属于长坡厚雪的赛道，优秀的企业不仅仅是看盈利能力、估值、商业模式等，还需要看长期发展的能力。在2022年国内外形势比较复杂的情况下，A股市场表现也比较特殊，但历史上复盘过4~5轮信用周期见底之后会发现，经济开始复苏的过程当中，除了农林牧渔等有独立周期性板块以外，消费大概率能跑赢大盘指数。
劳志明则指出，当投资者考察消费行业公司核心竞争力中的三大要素——品牌、渠道、新品时，应着重考察公司以下四个方面的能力：一是包装设计能力；二是供应链管理能力；三是品类研发创新能力；四是财务指导战略能力。四者不可偏废，方可能形成宽而深的护城河。
“伊利之夜”旨在为投资者提供零距离接触上市公司高管、全面了解上市公司产品的机会。涨乐财富通相关负责人介绍，本次直播活动是“涨乐号”与上市公司联合进行企业价值展示、高质量内容输出的一次尝试，“我们将以涨乐财富通App为平台，为上市公司链接自身股东和客户，提升品牌影响力和资本影响力，持续通过鲜活的直播、视频等形式的内容输出，从公司、人物、产品、产业等维度，帮助用户更好地理解企业的发展和价值。”
文/韩梅梅
