【本文关键词】
山东省 主营外采 需求 库存 成品油下海量
(资料图片仅供参考)
【文章导读】
山东省作为中国最主要的成品油产出地，主营外采、下游采购、跨区套利等支撑下，山东省成品油资源外流量较为可观。然供应端收缩、需求端表现疲弱，成品油库存持续高位运行，同时叠加主营单位外采量减少、套利空间有限等利空影响，2月份开始山东成品油下海量持续下跌，6月份成品油下海量更是跌至年内低点，环比下跌10.37%，同比下跌34.66%。
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众所周知，中国成品油资源流向主要是由两方面因素影响，一是各省份间供需分配不均衡，一是跨区套利空间支撑。有资源有套利，成品油资源得以跨区流通。
据了解，在消息面利好、主营外采增加、贸易商节前备货等因素支撑下，2022年1月山东省成品油下海量达到年内高点135.91万吨。但供需两弱，成品油库存持续高位运行，主营单位外采量减少，另外跨区套利阶段性关闭，使得山东省成品油下海量开启连续5个月下跌模式。数据统计，2022年6月份，山东省成品油下海量跌至55.90万吨，为年内最低点。
接下来我们具体看一下山东省成品油下海量数据（603138），通过数据对比会发现近期山东省成品油资源下海量继续下降的原因。
汽柴油需求分化，6月山东省成品油下海量继续下跌
据不完全数据统计，2022年6月山东省成品油下海量为55.90万吨，环比下跌10.37%，同比下跌34.66%。究其原因：第一，汽柴油需求分化，汽油需求稳中向好，柴油需求表现不佳，市场整体销量环比下跌。汽油方面，夏季高温天气，空调用油量增加支撑汽油刚性需求，且各地出行限制政策逐渐减弱，端午假期期间出行旅游及返乡人员增加，刺激汽油需求向好。零售限价上调预期下加油站需求意愿回升，刺激投机需求升温，成交气氛好转。但是随着补货结束以及原油回落消息面利空指引，汽油需求转弱，整体看汽油消费量稳中小涨。柴油市场，6月上旬北方农需用油结束，南方进入梅雨季节及休渔期，户外工矿以及工程基建项目因高温以及雨季降水天气等影响，开工负荷下降，刚性需求转弱。另外，下旬原油价格回落，业者多看空后市，投机需求受限，整体看柴油消费量环比下跌。第二，主营单位外采量有限、贸易商库存持续高位。6月份上旬主营单位适量外采，但下旬外采基本关闭，整体外采量有限。贸易商库存高位运行，采购以按需为主。第三，套利空间有限。6月份山东地炼汽、柴油市场价均价分别为9066元/吨、8301元/吨，而主营单位汽、柴油批发均价为9852元/吨、8872元/吨，扣除运输费、人工费、损耗费等，汽油套利空间有限，柴油套利空间基本关闭。
地理位置优势，东营港下海量占比最大
由图2数据显示，2022年6月山东省成品油船运发货地集中在东营、青岛、烟台、潍坊港口。数据监测，6月份，东营港成品油下海资源量占比55.81%，青岛港（601298）成品油下海资源量占比28.88%，烟台港成品油下海量占比12.02%，青岛港成品油下海量占比3.29%。
东营港成品油下海量占比最大，缘于其地理位置优势，东营地区炼厂数量多，且部分炼厂集中在东营港口，成品油运输成本较低，价格优势相对明显。另外，东营港拥有大量的成品油储罐也为其提供一定条件。
需求支撑市场，6月山东省成品油主要流向华东、华南
按流入省份来看，6月份山东省成品油下海资源主要流向广东省、山东省、浙江省、福建省、江苏省等9个省市。其中广东省成品油资源流入量为18.24万吨，占比32.62%。山东省成品油流入量9.33万吨，占比16.69%。浙江省内成品油下海流入量为8.99万吨，占比16.08%。
经过数据对比发现，6月份流向广东、福建、上海的成品油量明显增加，流向山东、江苏、辽宁、天津、河北的成品油量环比下降，流向浙江的成品油量维持相对稳定水平，没有成品油资源流向广西、安徽、海南。另外，6月份山东省成品油资源仍主要流向华东、华南地区，这与各省市经济发展水平、消费结构、主营单位外采等因素密切相关。
后市展望：供需形势好转，7月下海量或低位反弹
2022年7月，国际油价有望呈现宽幅震荡行情，波动重心恐将进一步下移，对汽柴油多空交织相互影响未有单边指引预期。需求面，进入7月份，汽油方面受高温天气影响需求仍处于阶段性的用油高峰期，假期自驾出行以及车用油耗相比上月均有回升预期，且防控常态化措施影响下汽油需求仍有韧性。另汽油逢低补货空间尚可，投机需求或将升温。柴油方面，南方雨季、休渔期以及北方高温天气，户外终端用油环比下降，物流运输平稳运行，柴油整体消费仍处于持续转弱的局面。供应端，炼厂检修开工计划、汽柴油需求量及库存量多方因素影响下，炼厂原油加工量或整体维稳，汽、柴油等产品供应量波动空间或有限。
综上所述，汽柴油产量或维持相对稳定水平，汽油消费量预计增加、柴油消费量稳中偏弱，预计7月国内成品油供需形势有所好转，7月份山东省成品油下海量或低位反弹，但增量或有限。
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