在新兴市场美元债24年来的最差季度行将结束之际，富含及匮乏大宗商品资源的新兴市场之间正在出现一道鸿沟，投资者把希望寄托在中东和拉丁美洲的出口国身上。

随着俄乌冲突持续，能源和食品成本的快速上涨正在拖累更脆弱的市场，同时利好大宗商品生产国。

“新兴市场经济体现在很艰难，”高盛的Andrew Tilton和Kamakshya Trivedi说。“俄乌冲突及因此俄罗斯被制裁造成的经济成本，可能既重大又高度不对称。”

能源和食品成本上涨，对前沿经济体和进口这些大宗商品的国家造成了严重冲击。自从俄乌局势升级以来，石油期货价格上涨了22%，天然气期货上涨了20%，小麦期货上涨了24%。

但高盛称，这也提振了拉丁美洲出口国以及以及沙特阿拉伯、阿联酋和尼日利亚。

“通胀率上升，尤其是食品通胀率，正在让新兴市场财长和央行行长头疼，”Voya Investment Management新兴市场固定收益主管Jean-Dominique Butikofer称。

他警告说，补贴食品价格的必要性将打击大宗商品进口国的预算，尤其是因为随着家庭购买力下降，社会动荡风险在增加。

Nordea Investment驻哥本哈根高级宏观策略师Witold Bahrke称，该公司已相应调整策略，即做多大宗商品出口国，做空进口国。他说，他们买了哥伦比亚资产，卖了埃及资产。

不过，Renaissance Capital Ltd．驻伦敦的全球首席经济学家Charlie Robertson表示，这些商品进口国资产表现疲软可能实际上是个机会。