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特约 | 庄宏东
过去两年，原材料价格大幅上涨导致调味品企业成本上升，叠加疫情对餐饮行业的影响，对调味品的营收增长产生较大压力，调味品板块龙头大幅回调。
随着估值大幅下降，在较强的调味品提价预期下，业务基本盘稳固的调味品高确定性龙头企业，在该轮调味品行业艰难经营的背景下集中度得以进一步提升，同时未来新的增长点明朗，或许正迎来布局机会。
提价潮中龙头股有望提高市占率
复合调味品或成板块新的蓝海
调味品作为“慢”消品，单次购买以后可以使用很长时间，但刚需属性撑起了4000亿元的赛道容量，过去8年复合增长12%，3年复合增长9%。品类呈现一超多强的格局：一超(酱油千亿体量)，多强(辣酱、川调、食醋等都有数百亿体量)。传统品类酱油的量增仍能维持在5%左右，收入端接近双位数增长，仍具较好成长性，同时部分新兴品类处于加速渗透期，拥有近20%增速。
我国目前调味品还处于发展期，公司市值前两位均是以酱油为主打产品的海天味业（603288）和中炬高新（600872），随后是天味食品（603317）与以醋业为主的恒顺醋业（600305）。行业集中度较低，现在发展较好的企业，都是通过在某一细分的调味单品领域做大做强实现早期积累，然后才开始扩张。
