受持续高温天气影响，多省密集发布迎峰度夏期间应对电力缺口的举措。措施包括但不限于强化需求侧管理、发挥大电网资源配置作用、跨省跨区余缺互济等。高温导致用电需求激增，A股电力板块也成为资金关注的焦点。
发电端标的引关注
近期，国家电网召开的重大项目建设推进会议披露，今年1-7月国家电网完成电网投资2364亿元，同比增长19%。目前，在建项目总投资8832亿元，到年底前再完成近3000亿元投资，届时在建项目总投资有望创历史新高，达到1.3万亿元。有分析人士指出，由于近期高温天气持续，提升电力需求，投资者可关注发电端标的。此外，市场热度一直较高的特高压，及虚拟电厂题材也可逢低关注。
今年以来，稳增长成为重要命题，电网投资项目有望加码。浙商证券分析师张雷指出，构建以新能源为主体的新型电力系统对电网提出更高的要求，根据国网和南网行动方案，特高压和配电网智能化成为建设重点。
据相关规划，“十四五”期间，两网计划投资近3万亿元，年均5800亿元，比“十三五”增长12.2%。今年虽然受疫情扰动导致投资进度延后，但随着稳增长政策实施，后续规划项目有望快速落地。
夏季电力负荷的提升，加速电企发电量修复。东莞证券分析师刘兴文指出，中央气象台已经连续二十余日发布高温预警，并且未来高温仍将持续一段时间。故刘兴文认为，较高的气温将增加空调等电器的使用频率，从而提升电力需求。建议关注火电标的华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力，水电标的长江电力、华能水电等。
特高压、虚拟电厂蓄势待发
特高压方面，国家电网计划在今年年底前建成投产南阳-荆门-长沙、荆门-武汉特高压交流等工程，并陆续开工建设金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆直流以及武汉-南昌、张北-胜利、川渝和黄石交流“四交四直”8项特高压工程，总投资超过1500亿元。同时，国家电网将加快推进大同-天津南交流以及陕西-安徽、陕西-河南、蒙西-京津冀、甘肃-浙江、藏电送粤直流等“一交五直”6项特高压工程前期工作，总投资约1100亿元。在国家电网加大电网投资、加快推进特高压项目的过程中，特高压设备需求将有望增加。
个股方面，光大证券殷中枢建议投资者关注特高压换流阀、二次设备龙头国电南瑞;特高压变压器和换流变压器龙头特变电工;电气设备和自动化综合服务商许继电气;直流及一二次设备专业公司思源电气;特高压一次设备综合供应商中国西电;特高压GIS组合电气龙头平高电气;输变电设备专业制造企业保变电气等。
对于虚拟电厂来说，虽然目前仍处于虚拟电厂的起步阶段，但多地明确提出规划方案，支持虚拟电厂发展，虚拟电厂将成为未来电力系统平衡的重要组成部分。德邦证券分析师倪正洋指出，从市场空间来看，在政策驱动下，未来虚拟电厂或将具备广阔发展空间，预计 2025、2030 年虚拟 电 厂 市 场 规 模 分 别 为497.73、881.53亿元。建议关注朗新科技、国能日新、恒实科技、国网信通等概念股。
潜力股精选
华能国际(600011)盈利有望明显修复
公司目前新能源装机仅占总装机的13.9%，随着新能源装机不断增长，盈利有较大上涨空间;火电板块燃料价格同比大幅上涨，拖累整体业绩表现。上半年，公司原煤采购综合价为840.27元/吨，同比上涨41.20%。境内火电厂售电单位燃料成本为376.70元/兆瓦时，同比上涨50.49%。虽然上半年公司各运行电厂平均上网结算电价为505.69元/兆瓦时，同比上升20.70%，但电价上升带来的收益不足以覆盖公司燃料成本的增加，导致公司上半年业绩亏损。银河证券指出，公司目前煤电装机占比仍然较高，响应集团及国资委能源转型要求的积极性强，预计“十四五”期间公司新增新能源装机40GW，年均新增8GW左右。预计下半年长协比例逐步提升，至2023年能够实现长协完全覆盖，且价格不超过规定区间。考虑到煤电电价最高可上浮20%，且高耗能行业涨幅不受此限制，在长协煤价及市场化电价的双重作用下，下半年火电盈利能力有望明显修复。
华电国际(600027)燃煤成本有望大幅回落
公司是华电集团旗下唯一常规能源发电平台，2021 年总装机53.4GW，其中煤机、燃机、水电装机 分 别 为 42.4GW、 8.6GW、2.4GW。公司 2021 年营收 1027 亿元，首次突破千亿大关，2022年一季度实现归母净利润6.0亿元，在行业中率先扭亏。公司资本结构不断优化，资产负债率从 2017 年的74.4%降至2022年一季度的65.4%，同时公司融资成本不断下降，2022年中期票据年均票面利率2.99%，较2017年下降1.84个基点。西南证券指出，2022年我国煤炭增产保供政策持续发力，6月我国原煤产量月度环比增速达到 15.3%顶峰水平 ， 同 时 7 月 电 煤 保 供 三 个“100%”目标得到明确，公司燃煤成本有望大幅回落。同时，由于电价浮动区间放宽，在电力供需紧张背景下，上半年公司综合上网电价同比增长23.1%，首次超过500元/兆瓦时。此外，子公司华电新能业绩高速增长，经测算，公司持有股权价值有望超400亿元，同时华电新能业绩高速增长有望为公司持续贡献高额投资收益。
长江电力(600900)水风光一体化布局
公司为中国长江三峡集团旗下以水电为主的综合平台型企业，负责长江干流水电开发。目前在长江干流管理运营葛洲坝、三峡、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩6座巨型水电站，在白鹤滩电站全面投产后，境内水电装机容量将达到 7169.5 万千瓦。公司境内水电业务采用“集团投建、建成注入”模式，使得公司长期拥有充沛现金流并维持较低负债成本。在乌东德、白鹤滩电站注入后，公司在水电业务方面的扩张将暂告一段落，后续主要围绕金下基地水风光一体化开发进行布局。水风光一体化使用水电平抑风电和光伏的间歇性、随机性等缺点，提高电力系统灵活性和项目经济性。兴业证券指出，总结中美两国龙头电力公司经验发现，成熟阶段的公用事业公司通过稳定的高分红来提升公司估值，公司电力类债资产价值进一步得到凸显。对于母公司中国长江三峡集团来说，发展新阶段中，公司每年提供的高额且稳定的现金分红将有力支持集团层面长江大保护、促进区域可持续发展、推动清洁能源产业升级等战略发展。
华能水电(600025)新能源项目投产有望加速
公司发布的2022年半年度业绩快报显示，上半年实现营业收入111.3亿元，同比增长12.9%;实现归母净利润38.4亿元，同比增长42.6%。2022年以来，全国普遍来水偏丰，澜沧江流域小湾和糯扎渡断面来水同比偏丰超三成，带动公司上半年发电量同比增加9%;2022年以来，云南市场化电价每个月上涨1.5-3分左右，公司充分受益于云南省市场化电价上行。此外，公司通过债务结构优化、精细化成本管控等带动财务费用同比下降11%。银河证券指出，公司依托水电区位优势发展新能源，“十四五”期间拟在澜沧江云南段和西藏段规划建设“双千万千瓦”清洁能源基地。2022年，公司计划新开工新能源项目15个，拟投产装机容量130万千瓦;“十四五”末预计新能源累计装机达到1000万千瓦。公司债务融资空间大、成本低，且经营性净现金流充沛，保障新能源项目建设顺利推进。整体来看，预计“十四五”期间云南电价继续保持上行态势;新能源投产有望加速，成为新的业绩增长点。
国电南瑞(600406)预计新产品增厚利润
公司是我国工业控制及数字电网领域龙头企业，四大业务领域覆盖新型电力系统“发输变配用”全流程，公司新兴IGBT业务蓬勃发展，应用于柔性交直流发电、新能源发电、新能源汽车，或将打开成长空间。国联证券指出，公司通过资产重组不断拓宽业务版图，2017年资产重组后原有业务整合，新增继保和柔性输电板块。2012-2021年 归 母 净 利 润 复 合 增 长 率 为22.55%。截至2021年底，公司在手订单总计515.08亿元，支撑公司业绩。2022年一季度，公司营业收入同比增长16.95%，净利润同比增速更是达到88.37%。具体来看，特高压方面，国联证券测算“十四五”、“十五五”外送通道缺口达27500万kW，折合800万kW特高压通道约34条，长期发展空间较大。IGBT方面，公司是国网IGBT产业化的核心平台，1200V-3300V的IGBT产品已成功示范应用，封装测试生产线正部署产能，预计今年将批量出货，增厚利润。
特变电工(600089)业绩有望维持高增
公司发布了2022年半年度业绩预增公告，上半年实现归母净利润68 亿 元 -72 亿 元 ， 同 比 增 长119%-132%。其中，二季度实现归母净利润37亿元-41亿元，同比增长273%-313%。展望下半年，7月共有新疆协鑫、新疆大全、东方希望、天宏瑞科、洛阳中硅等五家企业计划检修，整体三季度硅料供给恐不及预期，在海外市场带动全球光伏需求景气度延续背景下，硅料价格将维持高位运行;公司包头项目一期投产后将在下半年贡献更多硅料出货，业绩有望维持高增。光大证券指出，2022年上半年受疫情影响地方政府特高压招标进度有所放缓，但在国网提出2022年电网投资超5000亿元(历史最高)的基础上，下半年特高压招标有望放量。公司在特高压变压器产品市占率行业领先(历史中标率25%-30%)，光大证券认为在电网加大投资背景下，公司输变电业务有望维持高景气，特高压收入规模占比的提升将为公司输变电业务的盈利能力和业绩带来提振。
许继电气(000400)受益直流工程建设需求
公司上半年加大直流研发力度，攻克海上风电送出系统关键控制策略等核心技术，支撑海上风电整体解决方案，突破基于“虚拟同步”先进柔直控制技术，基于全国产化器件的常规直流和柔性直流阀控设备在葛南改造工程实现首台套应用。受益于电网建设持续发力，公司电网市场增速稳定，上半年智能变配电系统营业收入同比增长27.69%，保护监控等产品实现国网集招满限额中标，新产品快速推广，建成国内首个基于云边协同配电网故障主动防御系统;智能中压供用电设备营业收入同比增长30.00%，国网省招协议库存类项目实现多项突破;智能电表营业收入同比增长2.28%，市场份额持续保持领先。光大证券指出，根据国家电网公司重大项目建设推进会安排，年内再开工建设“四交四直”特高压工程，总投资超1500亿元，将加快推进“一交五直”前期工作，总投资约1100亿元，同时受益于海上风电景气度上升带来的直流工程建设需求增长，公司未来两至三年直流业务有望实现高增长。
思源电气(002028)海外订单将快速增长
公司产品覆盖包括组合电器、变压器、变电站保护及自动化在内的几乎所有电网设备。2016年至2021年，公司营业收入复合增长率达12.0%，归母净利润复合增长率28.3%，总体保持稳定的成长性和盈利能力。网内业务方面，公司高压开关和线圈类产品等传统业务为公司增长提供基础，公司主营的GIS业务增长迅速，营收和利润五年复合增长率分别达到17.9%、57.7%，是公司快速增长的基石。网外业务方面，无功补偿业务随着风光储一体化发展未来市场空间广阔，公司作为无功补偿领域龙头有望受益。西部证券指出，公司2009年布局海外市场，经多年努力，2021年公司海外地区营收为13.7亿元，同比增长14.3%，占公司总收入16%。对于进入壁垒高的海外业务，西部证券认为公司产品已经进入多个国家市场，将进入快速放量阶段。2021年海外市场新增订单22.5亿元，同比增长50%，占总订单22%，公司预计2024年可达到30%，海外订单将继续实现快速增长。
国能日新(301162)进一步打开成长空间
公司主要向新能源电力市场主体提供以新能源发电功率预测产品为核心，以新能源并网智能控制系统、新能源电站智能运营系统、电网新能源管理系统为拓展的产品及相关服务。2019年，公司在光伏、风能发电功率预测市场的占有率分别为22.10%和18.80%，排名第一。“十四五”期间，预计我国光伏和风电 年 均 新 增 装 机 规 模 约 为120-140GW，行业年均新增装机规模翻倍增长，将带动公司功率预测设备及服务、并网智能控制系统等产品收入持续高增。银河证券指出，公司拥有高精度、高稳定性的功率预测技术，预测精度处于行业前列。公司重视服务，并已形成以提供服务为核心的经营体系。覆盖范围广、响应及时的服务体系已成为公司相对于竞争对手的重要优势，预计未来公司将继续保持在行业中的优势地位。公司依托自身在功率预测领域的技术优势，延伸布局了电力交易辅助决策支持系统、虚拟电厂智慧运营管理系统、储能智慧能量管理系统等新场景，并已取得进展，进一步打开成长空间。
恒实科技(300513)盈利能力将显著提升
公司依托在电力、通信的雄厚积累，全面投身综合能源服务、智慧物联应用和通信规划设计三大业务方向，为电网、运营商、交通、金融等行业客户提供智能化综合解决方案。公司全程参与了国网冀北电力公司虚拟电厂建设，在市场规则制定、用户协议签订、VPP智能终端安装与调试和市场化运营等方面积累了丰富的经验。国元证券指出，公司在虚拟电厂市场扮演能源聚合商、能源投资商、能源运营商等角色。我国目前正处于邀约型向市场型转型阶段，资源聚合商有望优先受益。市场型阶段中，资源聚合商为主体，以类似于实体电厂的模式，分别参与这些市场获得收益，增强虚拟电厂的统一协调控制能力。随着我国向市场型转型过程的逐步深化，资源聚合商重要性进一步加深。整体来看，公司是虚拟电厂行业的龙头企业，近两年业务扩展，短期利润有所波动，但主要原因在于快速扩展背景下费用率的升高以及计提商誉减值损失，一旦引入国有股东，公司核心竞争力将会提升。随着电力市场化交易逐渐推行，虚拟电厂资源聚合商价值凸显，公司盈利能力将显著提升。(本报记者 林珂)
