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10月23日，民生证券发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，加息节奏或放缓，需求旺盛金属价格反弹。

报告具体内容如下：

重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。本周(10.17-10.21)上证综指下跌1.08%，沪深300指数下跌2.59%，SW有色指数下跌3.57%。本周(10.17-10.21)，贵金属方面COMEX黄金上涨0.75%，白银上涨6.59%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.14%、1.58%、1.06%、-6.49%、1.79%、-6.88%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动55.23%、-5.72%、-1.75%、-4.36%、0.44%、1.09%。

工业金属：美联储加息节奏或放缓，备货需求拉动下，工业金属支撑较强。核心观点：供应端干扰仍存，旺季备货开启，需求端旺盛，支撑金属价格。铜方面，宏观方面美联储加息节奏或放缓，金属价格周五反弹。供应端智利、秘鲁扰动持续，铜矿加工费高企之下预计四季度国内精铜产量有望增加，需求端低库存位叠加补货需求对铜价有支撑。铝方面，供应端，四川、内蒙古地区新增及复产少量释放实现小幅恢复，但云南电力紧张情况暂未缓解；需求端，多地疫情反复影响物流运输效率，多家板带厂原材料进货不及时被迫停产，消费重地华东多个城市疫情反复亦对铝消费产生一定影响，供需双弱预计铝价维持震荡格局。重点关注：紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、铜陵有色（000630）、神火股份（000933）、南山铝业（600219）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）、索通发展（603612）、西部矿业（601168）、中国有色矿业。

能源金属：锂矿拍卖价格又创新高，能源金属价格强势运行。核心观点：锂矿拍卖价格又创新高，锂供应紧张难解，新能源车销售向好，供需矛盾带动价格上行。锂方面，供应端，P矿预拍卖竞价又创新高，价格约为7100美元/吨，较2022年9月20日成交价上涨112美元/吨，涨幅为1.6%，锂矿供给依然紧张；需求侧三元和铁锂厂需求稳步增长，锂价有望继续上行。钴方面，受钴中间品与废料的高成本价格支撑，钴盐价格相对平稳，需求侧波动较弱，预计钴价维稳。镍方面，供应端，菲律宾南部矿区渐入雨季，货量减少，对镍矿价格有较强支撑；受疫情影响纯镍现货的到货节奏，纯镍市场的现货供应暂时偏紧；需求端，三元电池需求火热，硫酸镍持续去库，预计价格进一步上涨。重点关注：华友钴业（603799）、西藏矿业（000762）、中矿资源（002738）、天齐锂业（002466）、盐湖股份（000792）、赣锋锂业（002460）、永兴材料（002756）、盛屯矿业（600711）、北方稀土（600111）、盛和资源（600392）等。

贵金属：美联储分歧加大，加息节奏或放缓，过度紧缩担忧或利好金价反弹。核心观点：美联储官员对大幅加息抗击通胀表示不安，预期加息节奏或放缓，金价或迎来反弹；同时对于美国经济硬着陆、以及地缘局势的担忧，也为金价提供支撑。美联储内部分歧加大，担忧通过大幅加息抗击通胀会带来过度紧缩风险，加息节奏或放缓，预计12月加息幅度或缩小至50个基点，美债收益率周五也多数转跌，金银价格迎来反弹；但俄乌冲突不息，欧洲能源危机背景下，购金避险需求仍然较强，金价中长期上行趋势明朗。重点关注：赤峰黄金（600988）、银泰黄金（000975）、招金矿业和山东黄金（600547）。

风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。

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