“洗牌还会加速”

记者 贺泓源 北京报道

(资料图片仅供参考)

快递行业进入大并购时代。

近期，德邦股份（603056）公告称，选举京东物流首席执行官余睿为董事长，选举京东物流商业发展服务中心负责人唐伟为副董事长。

这代表着，京东对德邦整合提速。

3月，德邦发布多份公告称，京东拟收购德邦投资控股99.99%股份，从而间接持有德邦股份 66.5%股权，成为德邦股份实控人，预计合计交易金额为 89.8 亿元，对应德邦股份市值约 135 亿元（停牌前市值 130 亿元）。

7月，德邦披露，京东已完成收购德邦控股股本权益的相关交易。同时，京东正式发布全面要约收购报告书，要约收购价格为13.15元/股，要约数量为2.77亿股无限售条件流通股。8月，德邦创始人崔维星辞去总经理一职。

另一头，2021 年 11 月，百世宣布同意将其在国内的快递业务以约 68 亿元的对价转让给极兔，目前交易已完成。约半年时间，两家快递巨头并购额已超157亿元。

这只是快递业巨变的一个缩影。

“并购潮”

一定程度上，京东确实需要德邦。

余睿将京东物流核心主航道定位于一体化供应链物流服务市场。据京东物流招股书引用的灼识咨询数据，2020年，中国一体化供应链物流服务行业市场规模达2万亿元，预计到2025年将进一步增至3.2万亿元，年复合增速为9.5%。

而ToB 供应链的升级将催生对零担快运的服务需求升级。包括制造业企业集中度提升有望带动货运需求集中，制造商追求柔性供应链体系驱动整车运输零担化等需求均对快运（大件物流） 提出更高要求。另从已有业务来看，电商大件也成增量。

这都是德邦长处，且其采用“直营经营模式”，能保证服务质量。收购后，可以对京东“一体化供应链物流”进行提质。

截至今年上半年，德邦拥有末端网点8964 个，包括 6172 个直营网点、2792 个合伙人网点，乡镇覆盖率 94.2%。

“像快递、快运或者类标准产品，有很大价值，丰富整个网络货量，规模效应就越好。”余睿对记者解释。

极兔对百世的收购亦有着类似效果。2021年12 月 17 日，美股交易盘前，百世集团宣布已完成国内快递业务转让给极兔。这一收购案例溢价不低， 68 亿元交易价格，已超过百世整体市值。

对于极兔而言，收购百世将获得关键淘系流量。另一大收获还在于，百世的全国性网点。“花时间也不一定能建立起来。”有快递公司高管如此评价。

对于崔维星，以及百世集团创始人周韶宁而言，放弃的原因或来自增量越发有限，甚至面临倒退。

今年上半年，德邦营收148.01亿元，同比微降0.59%。极兔收购前，百世国内快递业务风波不断。

另有近期才完成收购的一起高额物流地产收购案相关负责人向记者坦承，交易由被收购方主动发起。“此前并未有收购打算，可能创始人也想退出。”他说。

“存量市场”

种种并购案背后是，快递市场已走向存量。

2017-2019 年，快递行业处于换挡降速阶段，全社会网购渗透率提升幅度有限，存量市场的激烈价格战导致二三线快递企业加速离场。

国家邮政局数据显示，该阶段，我国快递行业业务量增速分别为 28%、26.6%、25.3%。与2017 年之前相比，整体行业增速下降约 20-30个百分点。2019 年的激烈价格战侵蚀行业利润，尾部企业出现经营困难等局面。

这一趋势在今年延续。国家邮政局数据显示，1-9 月全国快递业务量和收入分别仅增长 4.2%和 3.5%，而 2021 年全年分别为 29.9%和17.5%。

在规模效应明显的物流行业里，业务规模与单票成本成反比，头部企业的低成本有利于进一步扩大市场份额，形成良性循环。

在成本控制及业务规模上，尾部快递企业与头部企业的差距越来越大，2019 年如风达快递、国通快递、品骏快递、全一快递、远程物流等如今已陷入困境。

理论上，在二线企业基本出清后，一线快递公司未来主要依靠成本和服务质量的优势扩大规模效应，或者通过重组、并购实现行业集中度的提升。

如此局面鼓励着并购案发生。

3月16日，国家邮政局在浙江义乌召开寄递企业座谈会，国家邮政局党组成员、副局长陈凯强调，国家邮政局对于维护快递市场公平健康秩序、维护快递员群体合法权益、保障末端网点稳定运行的决心是坚定的。全系统全行业要持续巩固规范成果，切实向高质量、提质效、反内卷的目标迈进。

这意味着，国家邮政局要控制“价格战”，不鼓励无序竞争。其结果是，新进入市场很难。

并购似乎成为入局唯一可能。哪吒速运数次申请快递业务经营许可证均被邮政局拒绝，最终，借助速尔快递牌照开始在局部地区起网。

“快递大型并购潮必然继续，当下主体还是太多了。极兔踩在了政策、市场关门前节点，是种幸运，但很难复制。”另有快递企业高管称。

“独立可能”

但也有快递巨头选择独立发展。

目前市占率最高的中通，就是显著代表。二季度，中通营收86.57 亿元，同比增长 18.2%；净利润17.59亿元，同比增长 38.2% 。

此外，中通市场份额同比扩大2个百分点至 23%。其表示，市场份额有望在未来 5-10 年达到 30%-40%的水平。

中通在通达系中首个推出有偿派费机制，有效平衡了派件网点与揽件网点的利益分配。随后在转运中心直营化大潮下，中通采取股权收购方式处理转运中心，将部分主要网络合作伙伴转变为股东，实现利益一致。

或正是这种架构，使得中通在并购选项上十分谨慎，以免打碎其原有加盟商体系。

此种风险，在极兔收购百世上显得突出。有区域加盟商透露，在华东地区，有百世加盟商给极兔要价250万元，极兔只愿意给170万元，最终选择区域拆分。结果是，网点集中度降低，抬高运输成本。两者双输。今年1-3月，正是两网融合的实操阶段，极兔遭遇服务质量下滑。

另据记者多方确认，极兔也接纳了原有百世体系的部分历史债务，以及加盟商部分溢价成本，使得本次收购总金额远超68亿元本身。

圆通亦选择了相对独立道路。财报显示，三季度，其营收137.58亿元，同比增长24.55%；归母净利润9.98亿元，同比增长223.44%。

变量在于总裁潘水苗对圆通的改造。“自2022年3月份以来， ‘客户管家’活跃度大幅提升，客户黏性明显增强；其次，深入推进全面数字化转型，全面提高运营效率，提升人均效能及单车装载票数，聚焦深化成本管控，成本得到良好控制。”在10月16日的机构调研中，圆通称。

据了解，上虞圆通自从使用新财务系统后，短短三个月时间，结束此前长期亏损状态。另有多位通达系资深加盟商亦透露，圆通派费，目前已经位居上游，整个网络处于健康状态。

潘水苗获得实权背后是，圆通对职业经理人的尊重，这在业内罕见。“赖梅松（中通实控人）、喻会蛟（圆通实控人）都不是愿意接受摆布的人，心也在业务上。快递业洗牌还会加速。”从资深加盟商，到多位快递公司高管，均达成了类似共识。