上半年，受市场波动影响，券商经纪业务普遍承压。作为财富管理的重要指标之一，券商上半年代销金融产品净收入下滑明显，仅8家券商实现正增长。

财富管理转型之路遇阻，不少券商在半年报中表示正探索新打法。业内人士认为，代销金融产品收入下滑主要受到市场影响，要想实现稳定的收益增长，未来财富管理必须从卖方销售模式向买方投顾模式转变。

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中小券商经纪业务“异军突起”

经纪业务是券商传统业务，手续费及佣金是经纪业务最主要的收入来源。以半年报合并口径统计，中信证券（600030）以58.86亿元的经纪业务手续费净收入稳居第一，国泰君安（601211）、华泰证券（601688）紧随其后。从金额看，排名第二至第七的券商经纪业务手续费净收入在30亿元至40亿元之间，排名第八至第十的券商经纪业务手续费净收入在25亿元至30亿元之间，整体差距不大。

与去年同期相比，经纪业务前十大券商构成没有发生变化，但座次有所调整。例如，华泰证券由去年的第六位升至第三位，中信建投（601066）由去年的第九位上升至第七位，而中国银河（601881）、广发证券（000776）、国信证券（002736）及中金公司（601995）的位次均有所下降。

上半年，受市场波动影响，券商经纪业务普遍承压，但中小券商的经纪业务“异军突起”。例如，华林证券（002945）经纪业务手续费净收入同比增长10.28%，增幅位居所有上市券商的首位，华安证券（600909）、天风证券（601162）、国联证券（601456）等经纪业务手续费净收入增幅均超过5%。华林证券表示，报告期内，公司线上业务增长显著，实现收入1.69亿元，同比增长36.45%；线上交易量达5337.45亿元，同比增加39.55%。

尽管上半年各大券商经纪业务表现低迷，但业内人士认为，随着券商半年报陆续发布，业绩利空出尽，预计下半年的主要增量在经纪和投行业务。经纪业务方面，8月以来，两市成交活跃，泛财富管理行业景气度依然处于上行通道。

代销金融产品收入普遍下滑

随着券商降低对传统通道业务收入的依赖，加速向财富管理模式转型，代销金融产品净收入被视为衡量券商财富管理转型成效的一个重要指标。

上半年，上市券商代销金融产品净收入普遍下滑。中信证券以8.71亿元的代销金融产品净收入位居第一；中金公司位居第二，上半年代销金融产品净收入为6.08亿元；华泰证券、中信建投等龙头券商紧随其后。

从同比增速看，仅7家券商的代销净收入实现增长，分别为华鑫证券、华泰证券、东兴证券（601198）、东吴证券（601555）、中泰证券（600918）、华创证券、中金公司。其中，华鑫证券以51.97%的同比增速居首，实现代销净收入0.07亿元。

信达证券非银分析师王舫朝表示，基于交易量和产品销量驱动的财富管理，无法提供稳定的收入与股东回报。以客户为中心，发展围绕客户资产的获取与留存进行多元化变现的财富管理业务才是长久之计。

探索财富管理转型新打法

财富管理方面，券商正在探索新的转型升级，从单纯产品销售向以资产服务配置为核心、多方共赢的买方投顾模式转变成为一大趋势。

截至目前，已有60家机构获得基金投顾试点资格，其中包括29家证券公司，占比超过48%。以基金投顾为代表的买方投顾业务正成为券商财富管理的主战场。

在半年报中，不少券商透露了基金投顾业务的进展。国联证券表示，报告期内，公司持续推进基金投顾业务，通过投资者教育、员工培训、系统建设优化及创新合作模式等方面努力拓展业务规模。截至报告期末，公司基金投顾业务签约总户数20.17万户，授权账户资产规模达到74.13亿元。

龙头券商的数字化转型步伐也在加快，金融科技正在助推券商构建高精度、多元化的财富管理模式。华泰证券表示，集团财富管理业务致力打造总部驱动、总分联动的平台化、一体化发展模式，搭建聚焦客户全生命周期运营的全新架构体系，积极探索以内容为牵引的全新客户运营模式。