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摩根士丹利表示，一场潜在的流媒体行业衰退即将到来，Paramount和Fox将是受到最大打击的公司之一。
该机构分析师Benjamin Swinburne将Paramount和Fox的评级分别下调为减持和持有，理由是由于消费者重新考虑其流媒体习惯并削减支出，这两个流媒体平台存在用户流失风险。随着经济衰退的迫近，他还降低了整个流媒体行业的新增用户和广告收入预期。
Swinburne在一份名为《下半年展望——第一次流媒体衰退？》的报告中写道：媒体行业向流媒体的转向并没有降低经济放缓给这些媒体公司估值带来的风险。
在流媒体市场中，Paramount拥有最大的的付费电视的敞口之一，随着取消有线电视业务的用户快速增长，该公司的有线付费电视服务面临着严重压力。Swinburne说，这种风险敞口带来了额外的风险，因为市场共识普遍预计该公司的盈利将出现同比下降。
与此同时，Swinburne认为，尽管长期息税折旧摊销前利润和自由现金流增长的道路并不明朗，但Paramount的估值水平仍高于同行。
他写道：Paramount并非唯一一家面临宏观不利因素的公司，但在不断上升的压力下，它对有线付费电视收入的敞口高于同行平均水平，摩根士丹利认为该公司发布的2024年流媒体业绩指引面临风险。这些不利因素，再加上年初至今该公司股价跑赢同行公司且估值高于同行水平，是导致摩根士丹利降低该股评级的主要原因。
Swinburne还预计，Fox近期也会遭遇类似的逆风。
他说：此外，摩根士丹利还认为，在捆绑套餐之外，越来越多的体育权利外泄，侵蚀了捆绑套餐的价值，尽管Fox拥有强大的网络地位，但这削弱了其业务。
虽然该公司凭借其严格的配置策略表现优于迪士尼和NETFlix的股票，但Swinburne认为，在当前的股价水平上，该股没有上涨空间或催化剂。
今年，Paramount的股价下跌了17.2%，而Fox则下跌了8.7%。摩根士丹利给予Paramount的22美元的目标价比该股周五收盘价低12%。
