一、消息面1、通威股份：6月17日，公司公告与青海高景签订多晶硅长单，约定2022-2026年采购不低于21.61 W吨多晶硅，具体价格月议。本次长单锁定量约覆盖通威22/23年预计产量的10%/14%，通威已公告长单对其22/23年产量的覆盖比例提升至88%/70%。随着新增多晶硅产能陆续释放，在明年硅料供应趋宽松的背景下，充足在手长单有望进一步保障通威包头二期5 W吨、乐山10 W吨等新增产能消化，进一步增强业绩确定性。东方希望新疆一期硅料厂起火，目前已停产检修，若安监局审批顺利，预计影响1个月左右产量约2500吨；根据硅业分会统计，6月国内+进口硅料总供应量约7 W吨，预计影响量在3.6%左右，二期是否会要求检修尚有待跟踪。发生事故的东方希望一期工厂原本就计划6月检修，对硅料供应量的实际边际影响较小，但可能影响本就紧绷的硅料市场情绪，或进一步推升Q3硅料价格。6月17日，通威官网公布了最新的电池片报价，本次所有电池价格全部上调，166上涨1分/W，达到1.17 园/W；182上涨1分/W，达到1.20 园/W；210上涨1分/W，达到1.18 园/W。电池亿ng利继续小幅扩张。
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2、天合光能：6月18日，天合光能计划在西宁经济技术开发区投资建设天合光能（西宁）新能源产业园项目，包括年产30 W吨工业硅、年产15 W吨高纯多晶硅、年产35GW单晶硅、年产10GW切片、年产10GW电池、年产10GW组件以及15GW组件辅材生产线。
一、青海零碳产业园项目投资规划（1）一期规划：工业硅10 W吨；多晶硅5 W吨；拉晶20GW；切片5GW；电池5GW；组件5GW；（2）二期规划：工业硅20 W吨；多晶硅10 W吨；拉晶15GW；切片5GW；电池5GW；组件5GW；（3）技术路线：N型技术路线；硅片电池组件为210/210R产品；（4）投产规划：一期2022年下半年至2023年投产；二期2023年底至2025年投产；（5）电力：电力供应稳定，电价与内蒙电价接近，此外零碳电力会有优势；（6）资金来源：自有资金+银行长期项目贷款+资本市场融资（大概率会有，预计20-30%）+合作伙伴投资。
二、战略考量（1）引导行业向N型转型：当前N型技术迭代和产业链匹配方面存在瓶颈，公司建立N型一体化产能，推动行业加速向N型迭代；（2）控制成本：在上游布局40-50%的产能，在产业链波动时候更好地控制成本；（3）保障长单：自有产能保障签订的长单得到有效执行；（4）溯源优势：自建一体化产能，溯源路径更加清晰，有利于满足境外复杂环境，更好地面向全球市场。
三、N-TOPCon产业化情况（1）效率：TOPCon电池效率较PERC高1.0%-1.5%，TOPCon组件功率较PERC高15-20W；（2）成本：TOPCon电池组件成本预计一年内和PERC趋于持平，且BOS成本显著降低；（3）性能：TOPCon电池组件电性能更优更可靠，且有双面率和衰减的优势；（4）产业化：当前设备及技术能力已逐步成熟，具备大规模量产条件。
四、公司情况（1）出货及市占率：2021年市占率15%，出货25GW；目标2025年市占率20-25%，出货100GW+；（2）工业硅扩产准备：1、有经验的技术团队；2、高水平的设计方案；3、青海石英矿资源配套；（3）多晶硅扩产准备：1、优秀的管理和技术团队；2、和有经验的硅料企业进行深度合作。总体上，维持此前判断，公司短期受制于上游涨价，但行业需求好，且亿ng利能力有一定支撑；中长期受益于硅料投资数亿+向上布局硅片+储能期权。3.北上资金：茅台净流入10亿，宁德净流出8亿。二、基本面
1、医美：跟踪一下复工情况，上海地区大部分机构5-10号复工，客流恢复到50-60%，目前主要是以老客复诊为主，所以刚开始恢复营业的时候老客预约的比较满。项目还是以轻医美皮肤管理类为主，产品以嗨体、乔雅登、濡白、少女针、保妥适为主，手术占比比较少。本次618上游厂商支持力度很大，做了不少卖赠活动，且经历亿情之后机构端更愿意和知名厂家合作，行业集中度有所提升。目前随着广告法力度加大，宣传渠道在减少，目前小红书和抖音社价平台很多宣传不能做，目前以老带新，满赠优惠等私域渠道为主。水光监管力度加大，之前一些中胚层疗法产品已经不能营销推广，大部分机构开始销售嗨体2.5和娃娃针，判断未来合规产品销售占比会进步提升。
总结来看：①复苏结构6月上半月以老客补需求为主，老客单价高目前老客消费力对整体行业业绩有所支持，目前行业还是受到一定亿情冲击，部分机构日子不好过，恢复到20年下半月供需两旺需要时间，目前存量市场韧性较好，没有进一步受到亿情影响；②产品和品牌上趋势上集中度利好行业龙头，在亿后的活动支持上力度更大，更有产品力的龙头厂商产品卖出的更好，集中度提升逻辑和水光合规化逻辑继续利好龙头。③6月下半月预计才进入拓新客阶段，下游销售反应到上游有一个消化前期库存的过程，至于爱美客全年销量，按照目前预期下半年销售压力较大，需要做到月销2亿以上，预计公司需要看7-8月数据之后才能决定下半年销售趋势。从一季报和618数据来看，医美化妆品在消 费里面都是比较好的。2、OK镜：周五卫健委发布了《国家卫健委医政医管局关于征求角膜塑形镜技术临床应用管理规范和操作规范意见的函》，其中不再对OK镜验配有二级医疗机构的门槛限制，眼科门诊和诊所以及一级医院都可以进行OK镜的验配，短期意味着行业监管的放松，行业有望迎来加快发展期，此前部分投资人对于监管进一步严格要求二级医疗机构的担忧我们一直认为已经不符合当前行业发展，因此在该方面的放松实际上是可预期的。但同时对于眼科门诊/诊所等开展OK镜验配要求至少有1名符合条件的主治医师，这点对于眼科医生资源丰富的眼科连锁医院机构优势更明显，欧普康视多年行业深耕也积累了较多的医生资源，可以让其医生资源进行多点执业，预计也不会有大的限制，欧普建设眼视光诊所的政策管制风险解除，另外从我们与专家价流来看预计OK镜行业增速可以由以前的25%-30%提高到30%-35%，对行业供给增加是较好的带动，原本30%在非二级机构验配是不规范的，后续规范化且进一步放开供给；同时在此前行业监管混乱的情况下，原本很多眼镜店也想进入该领域，这次最新监管文件的推出对OK镜再定位了医疗属性，将会劝退大多数的眼镜店，从而使得行业走向规范化，因此结合以上几点，我们认为短中期对OK镜产品和服务企业都是利好。
从更长期来看，我们我们认为会存在两个风险，第一是我们看过去的仿制药和仿制器械、亿苗、me too创新药都存在一个趋势，就是监管规范化→增加供给→供过于求→集采/谈判大幅降价，在当前健康中国战略对青少年近视防控近视大幅增加、OK镜是唯一严肃临床验证近视防控有效性产品的背景下，增加终端供给长期影响可能是竞争加剧、价格战开启，随着OK镜品牌的增加，价格战确实已经开始有这个趋势，后续不排除类似种植牙集采这样的可能性也会出现，国产出厂价低于进口品牌出厂价，从长期来看我们依然认为上游耗材的降价风险会小于下游服务终端；第二是眼科诊所验配OK镜的放开，可能意味着一个非常庞大的眼科细分领域的进入门槛被明确降低，眼视光过去依赖高价值量设备的资本开支壁垒有所下降，未来眼科医生是否会如牙科医生这样愿意出来自己开眼科诊所进行OK镜验配还需观察，同样可能带来终端服务的竞争加剧。因此总结来看，我们短期认为眼科仍是医药行业中较好的细分赛道，竞争格局好、进入壁垒高、行业空间大、横向拓展空间大、国产替代等逻辑共同演绎，短期景气度维持高位；眼科耗材、眼科服务企业都会受益短中期的政策面放开，而长期来看下游服务企业竞争可能加剧，政策风险存在，且需谨慎下游服务企业向上游产品延伸的风险。这里主要是学习。爱尔眼科：1-2月分别完成公司预算的104%、99%，三月份因为亿情完成了60%多，海外都是超预期完成的。四五月份受到亿情影响，后续高考后旺季来临，加上积累的需求释放，公司很有信心。深圳亿情后四月份完成预算的95%，5月份前半月完成100%。新监管文件对公司是非常大的利好，公司视光中心比较规范，政策明确后规则更清晰，对医师资质、门诊设备要求都不低，比较适配爱尔眼科的水平，对其他同行人才方面可能是难点。公司人才来源分外部招聘、内部培训体系培养、学生培养三方面，多年布局已经成规模，还在不断增强。视光医生行业里肯定是缺的，但公司在行业里是储备最充分的。DRG/DIP执行后会取消服务价格上限，白内障高中低端都会有快速增长的机会。欧洲去年增长39%不能维持，有20年 基数低、因为亿情患者不去综合医院等短期因素影响，长期增长目标还是10-20%。这里主要是跟踪。桂州茅台：股东大会正面催化股价，主要的催化点在于：①丁董事长在股东大会前夜再次拜访所有住在茅台大酒店的投资者，亲切友好地跟市场作价流，听取意见建议，得到好评。②茅台的改革是从内而外的体系化改革，不仅仅是上线电商平台那么简单，股东大会有明显感受。③投资建设项目加速推进。④披露i茅台正式上线后的至今贡献营收30 亿+，那么预计能占Q2收入的12%左右，未来不排除上线普茅，Q2乃至全年的业绩确定性强，都有望增长20%增速。三、策略
上周A股市场2300支股僄上涨，2300支股僄下跌，三大指数上涨，A股继续维持上涨趋势。板块上，风电设备、能源金属、电机、电池板块涨幅最大，教育、船舶制造、文化传媒板块跌幅最大。机构主导的板块一般来说无论涨跌都会更具有持续性，预测市场风格短期大概率继续延续。对于市场整体的判断，依然以国内影响因素为主，淡化国外因素的影响，依然相对看好成长；但这个位置，也看好成长大涨后，比价效应下，出现边际改善的消费等。
就说这么多，大家晚安！
