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早上好! 昨日A股先抑后扬。沪指小幅低开、短暂下滑，快速企稳后震荡回升，收盘涨0.53%；创业板指弹性更大些，收盘涨1.90%。两市量能稍有放大，上涨个股约53%。涨10%及以上股96家，跌停股11家，全部股票的中位数涨0.23%。股指表现远超个股。沙漠雄鹰认为，大盘还是拒绝调整、强势不改，或者说，调整压力总是能快速消化，然后继续保持反弹势头，这是较为少见的一种行情特征，尽管很典型。单边上行这么久，技术上的几道压力均逐步化解，反弹高度超出预期，调整还迟迟不来，这与A股长期以来的“性格”很不相符。尽管A股这波反弹的延续时间和韧性均超预期，但两市股指上升之势已放缓，沪指阴阳交替，尤其是这波的妖王和妖股，纷纷开始拐头，跌幅榜上，不乏此类品种。如果说4月27日以来这一轮反弹的中初期是参与了就能有收益，那么这两周的赚钱效应可能就要大打折扣了，这其实才是A股股市的常态，要习惯这种常规阶段的节奏。另外，近日最强势的汽车和新能源等板块，阶段涨幅过大，行业利好也不断兑现，相关个股已开始分化，接下去大概率也将步入调整。异动情况增多。从南京银行的异常波动、白马股同仁堂的长阴杀跌，到乾景园林的低位一字板跌停、低价股蓝光发展的加速下跌；再到港股市场腾讯、商汤以及美股中概股的大涨大跌等，感觉不稳定因素在增多，这也将引发A股由稳健上升期，转入震荡调整期。短线来看，昨天A股延续了强势，短线或有继续摸高的可能，甚至不排除上攻年线，但之后未必还有多大的反弹空间。

今日财经要闻：一、发改委就近期猪价上涨过快情况，组织行业协会、部分养殖企业及屠宰企业召开会议，研判指出：目前生猪产能总体合理充裕，加之消费不旺，猪价并不具备持续大幅上涨基础。明确表示将适时采取储备调节、供需调节等有效措施，防范生猪价格过快上涨，并将会同有关部门加强市场监管，严厉惩处捏造散布涨价信息、哄抬价格等违法违规行为。二、外资加快流入A股市场步伐，开启“买买买”模式。数据显示，截至7月4日收盘，今年以来，北向资金累计实现净买入763亿元。同时，外资机构调研A股上市公司频次增多。多家外资机构近日表示，持续看多中国市场的长期投资价值，部分外资巨头旗下基金的持仓也加配了A股市场股票。

技术分析： 昨天的A股市场依然强势，全天呈现出了非常强势的跌不动的特征。早盘市场一度快速下挫，但盘中再次强势完成日内调整，已经记不清是这一轮反弹的多少次日内完成调整了。沙漠雄鹰认为，这波反弹持续这么久、走得这么稳，与几个因素有关：一是1-4月跌幅较大、跌势过猛；二是政策维稳高度不断提升，市场各方终达成一致预期；三是领涨热点具有较好的持续性，在新能源汽车上半年销量大增的背景下，“超级赛道”一再提速，带动了人气。从走势看，沪指站上半年线（约3300点）已有9个交易日了；年线在3438点附近，近5个交易日一直在该线下方蓄势。以上涨惯性和市场情绪，突破一下也不是没有可能，但若未经调整就持续上行，或不现实。因为，半年线和年线在3月底死叉后，双双呈向下运行的态势，近期的反弹虽收复了半年线，但要让两线出现金叉，仍可谓任重道远。此外，结合目前宏观形势和外围环境，A股要令半年线、年线金叉，彻底步入牛市，可能性应该较小，最终还是反弹能延续多久的问题。短期内先可关注年线是否能站上；中期看，也需要经过一个震荡磨合期，来确认半年线与年线的收复是否真正有效，故7月行情或有波折。

综合分析：近年来，可转债逐渐成为上市公司的重要融资工具，因其实行“T+0”交易制度、申购门槛低、交易费用低等特点，也成为个人投资者投资的新选择。5月以来，随着A股的走强，可转债市场也随之回暖。中证转债指数最近两个月累计上涨逾6%，今年以来跌幅3.55%，已收复大部分失地。沙漠雄鹰认为，看好下半年权益对于转债的持续驱动。从转债市场整体估值变动看，当下市场情绪可能已经修复至去年下半年状态，当时的环境为利率下行+权益上涨+增量资金持续流入，在当下利率并未发生长期趋势性变化的背景下，转债估值的走向可能依然主要由权益市场与资金回流决定。

热点分析：今年年内行情可分为情绪平复、估值修复、估值切换三个阶段，当前市场正处于第二阶段，也就是说6月-8月处于估值修复期，节奏上受中报业绩分化和科创板解禁高峰影响，结构上成长制造、消费、医药轮动重估。第三阶段为9月至四季度的估值切换期，随着盈利快速恢复和外部压力缓解，行情步入平稳期，市场估值切换的过程中，稳增长业绩兑现和“专精特新”逐渐占优。沙漠雄鹰认为，这个位置短线不加仓，可以进行持仓结构的调整，但要在仓位上留一个余地，不要追涨。至于板块热点，机会总是有的，一是中报业绩预期向好股；二是“稳增长”背景下的相关板块，如工程机械、基建、房地产及消费类等，可视资金介入程度，及时跟踪关注。

重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

沙漠雄鹰（李德升）2022年7月5日凌晨 于深圳