【导语】 上半年防老剂4020价格走势与去年同期相近，但幅度小于去年同期。影响防老剂4020价格走势的因素中，以成本及供需为主，尤其弱需求贯穿于整个上半年，对防老剂的价格影响较大。那么下半年这种态势是否延续？下面将对上半年进行具体分析，并对下半年进行针对性的预测。

2022年上半年，防老剂4020走势跟2021年上半年走势相近，呈现先震荡上涨再高位持稳再连续下跌的态势，但上涨与下跌的幅度小于去年同期，且涨跌变化的时间较去年有所提前。下面将从这三个阶段入手，从成本、供需等方面进行具体分析。

(资料图片仅供参考)

第一阶段，防老剂价格震荡上涨阶段。1月初防老剂4020价格处于去年四季度以来的低点，后呈现震荡上涨态势，价格从月初的44250元/吨上涨至2月份的45500元/吨，累计涨幅在2.8%。

这个阶段价格上涨主要受三方面因素带动：一是原料价格上涨，尤其苯胺、硝基苯、MIBK的价格上涨拉动了防老剂4020的价格。其中苯胺在1月初至2月中旬的价格涨幅在35.1%；MIBK在1月初至2月中旬的上涨幅度在6.7%。其相关的价格走势图如下：

二是防老剂供应收紧影响。月内在行业相关因素及春节假期的影响下，防老剂4020企业生产受到不同程度的影响，部分防老剂企业4020装置出现不同程度的停车，导致防老剂4020市场供应收紧。同时在原料MIBK、硝基苯等价格累计上涨带动下，防老剂4020价格存上涨预期，带动下游轮胎等制品生产企业提前备货，导致防老剂供应进一步收紧，进而对防老剂4020价格形成支撑。

三是防老剂出口拉动明显，导致防老剂企业供应进一步收紧，据海关统计数据显示，1月份4020所在的主要税则号中的防老剂的出口量环比上涨11.6%，同比上涨19.1%。

第二阶段，价格高位持稳阶段，从2月中旬至3月上旬，华北市场防老剂4020价格维持在上半年的相对高点，在45500元/吨。

在这个阶段，原料苯胺和MIBK价格分别呈窄幅下滑和上涨态势，分别下滑5.6%和上涨2.2%，对防老剂4020成本影响不大。而春节假期后，下游轮胎等制品生产企业复工缓慢，部分企业甚至在2月底前后恢复，且多数企业在放假前已备货2-3个月的防老剂，复工后以消化节前所备库存为主，因此这段时间下游企业对防老剂4020的采购需求较为低迷。

同时，防老剂4020生产企业的开工负荷仍偏低，尤其在原料价格偏高而需求偏弱影响下，防老剂4020生产企业通过降低开工负荷来缓解库存压力。所以此时，供需面变化对防老剂4020的价格影响不大，市场业者多持观望态势。

第三阶段，价格下滑阶段。图1显示，3月中旬开始，防老剂4020价格开始下滑。截止到6月30日，防老剂4020的价格累计下滑约16%。此阶段防老剂4020价格下滑，一方面受原料价格下滑利空；另一方面受供需错配影响，具体分析如下：

就原料方面看，从图2可以看出，这个阶段防老剂4020的主要原料的价格呈下滑态势，其中苯胺的价格累计跌幅在6.5%；MIBK的价格累计跌幅在18.3%。

上图显示，防老剂4020的毛利润虽然在3月份后呈窄幅下滑态势，但毛利率仍偏高。高毛利润导致防老剂4020对原料的价格敏感度不高。因此虽然主要原料价格的下滑对防老剂4020的价格有一定的利空，但并非影响防老剂4020价格下滑的主要因素。

就需求方面看，下游轮胎企业开工不足五成，对防老剂采购谨慎。下图为监测的26家山东地区全钢胎样本企业的装置运行负荷走势

可以看出，其在3月中旬至6月底的装置平均运行负荷偏低，在55.4%左右，同比下滑18.4个百分点。尤其在5月上旬，轮胎的装置负荷甚至低至39.8%。轮胎的低负荷开工也拉低了防老剂的整体需求。

据了解，这个阶段防老剂企业的新订单量相对偏低，新单中也以小单或补库为主，其中下游轮胎企业的采购相对谨慎，主要原因是：一是防老剂价格呈下滑态势，下游企业多按需采购；二是轮胎等制品企业的成品库存高位，装置负荷运行偏低，对防老剂的消耗减缓；三是季度内部分地区物流运输不畅，导致轮胎等制品企业对防老剂的采购效率降低。整体上导致了防老剂企业订单量下滑。

就供应面看，虽然3月份后防老剂的装置负荷降低，但供应压力仍不减。防老剂4020企业产能集中度相对较高，但在相关因素影响下，防老剂装置负荷有所下滑，主要因为一是在国内需求偏弱影响下，下游对防老剂的采购积极性不高，加之物流运输不畅，防老剂企业发货效率降低，为避免库存持续累加，防老剂生产企业主动降低装置负荷，甚至选择停车检修，尤其4月份，多家生产企业装置停车；二是在原料MIBK等价格存下滑预期影响下，防老剂企业对原料按需采购为主，减少因高价原料积压库存的情况；三是由于防老剂6PPD属于偏上游的产品，其毛利润仍偏高，防老剂企业通过缩减供应量来缓解高利润的下滑

虽然防老剂的装置负荷有所降低，但部分防老剂企业库存仍有所增加，整体供应压力仍存，加之上面分析提到的需求偏弱的影响，防老剂市场整体呈供需错配态势，利空防老剂价格。

因此，在3月中旬至6月底这个阶段，原料苯胺、MIBK的价格下滑，利空防老剂4020价格；更主要的是在需求偏弱的形势下，防老剂市场供需错配的影响较大，使得防老剂价格在此阶段呈现下滑态势。

下半年防老剂或先抑后扬

需求方面：就国内需求看，7-8月份正值轮胎等制品业生产淡季，轮胎企业开工水平偏低，或继续拖累橡胶防老剂的需求，而9月份随着国家相关政策面的激励，终端制造业对全钢胎的需求或加大，进一步带动全钢胎对橡胶防老剂的需求。就出口看，虽然在多重因素影响下，橡胶防老剂的出口仍存阻力，但由于防老剂出口的比重仍较高，海外下游轮胎等制品业对中国防老剂的需求仍有上涨空间，不排除下半年防老剂出口再创新高的可能。

供应方面：下半年决定防老剂供应是否增加的因素主要是内需和出口，而由于9月份后防老剂的内需和出口存向好预期，认为9月份后防老剂企业整体供应或好于上半年，供应量或随着需求的增加而增长。

价格方面，下半年防老剂4020价格走势仍受多重因素影响，其中供需面变化及原料波动或仍将是主要因素。原料苯胺、MIBK等价格或窄幅整理，对防老剂4020的成本影响不大。而供需面的变化或成为影响防老剂4020价格走势的主要因素。结合上面对供应和需求的预判，将下半年防老剂4020价格走势进行预测，如下图：

下半年防老剂4020价格或先抑后扬，价格或在31500-36000元/吨之间波动。实际走势仍需关注供需面的相关变化。