● 本报记者 傅苏颖

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近期，连锁药店上市公司动作不断，健之佳（605266）拟20.74亿元收购唐人医药，益丰药房（603939）将收购唐山市德顺堂医药连锁有限公司（简称“德顺堂”）重组后新公司70%股权。业内人士认为，连锁药店成长确定性强。连锁药店上市公司加速扩张，有利于巩固市场地位，增强盈利能力。

连锁药店忙扩张

今年以来，益丰药房并购动作不断。为进一步巩固湖南市场领先优势，益丰药房今年4月公告，拟收购湖南九芝堂（000989）51%股权。此次益丰药房子公司新兴药房与李军、董军生以及德顺堂共同签署协议，由李军、董军生或指定且实际控制的第三方出资设立新公司，将德顺堂全部业务和相关资产注入新公司，新兴药房将购买重组后新公司70%的股权。

除了益丰药房，其他连锁药店上市公司也在积极扩张。6月30日晚间，健之佳公告，拟以20.74亿元现金收购唐人医药100%股权，创下国内药店并购的最大金额；6月26日，老百姓大药房举行门店突破万家庆典。

对于收购带来的影响，上述公司均表示，有助于提升盈利能力。健之佳表示，本次交易是公司向全国市场扩张的起点。交易完成后，公司营业规模、门店数量、覆盖区域、市场渗透率将大幅提升，有利于提升对上游供应商的议价能力和专业服务能力，实现专业推广、商品营销服务的规模效应和协同效应，降低产品的采购成本，提升盈利能力。

为推动行业集中度进一步提升，一系列政策出台鼓励零售药店行业加快整合。2021年10月发布的《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，到2025年培育形成5-10家超过500亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上，药品零售连锁率接近70%。

当前，头部连锁药店并购扩张步伐提速。中信证券研报显示，2021年连锁药房上市公司合计完成并购（按照交割时间）65例，并购金额约22.7亿元，较2020年翻倍式增长，且各家上市公司并购金额有一定程度提升。2022年以来，随着行业分化加剧，上市公司对于中大型规模项目的并购有望加速，行业连锁化及规范化快速推进，连锁药房市场逐渐从数量提升向质量提升转变。

行业集中度提升

近年来，涉及医药零售行业的相关政策不断推出，包括医保个人账户调整、执业药师规范监管、带量采购及扩面等内容，院外零售市场规范性和重要性逐渐提升。同时，互联网医疗领域相关政策不断完善，有望持续赋能院外零售市场。

中信证券认为，电子处方的应用和普及、带量采购持续推进、门诊统筹推进等快速落地，推动行业高景气度持续。结合医药分家和龙头连锁规模化效应提升，医药零售行业迎来政策及产业的共振，未来3-5年医药连锁零售行业有望保持高速发展。从行业盈利能力看，中信证券表示，随着集中度提升，近几年毛利率保持稳健提升，头部医药连锁零售企业依托规模和品牌优势进行门店高速扩张，进一步强化区域布局优势，同时推动行业规范化发展，强者恒强效应持续兑现。

光大证券认为，随着我国医药分开政策的推进，药店有望成为药品销售第一终端。仅考虑处方药药店渠道占比提升至美日市场水平，我国实体药店规模接近1万亿元。