8月24日，创业板改革并试点注册制落地实施满两周年。两年前的8月24日，创业板改革并试点注册制落地实施，首批18家企业挂牌上市，资本市场注册制改革迈出承前启后的一步。两年间，在注册制的带动下，创业板板块包容性和覆盖面增强，直接融资功能得到进一步发挥，有效推动了高新技术企业、战略性新兴产业企业和成长型创新创业企业的发展壮大，成为助力中国经济创新发展的新高地。
落地两年成绩斐然
2020年8月24日，创业板改革并试点注册制平稳落地，资本市场全面深化改革进入“深水区”。创业板注册制改革精简了发行条件，降低了进入门槛，并强化信息披露要求，改革后创业板的透明度、包容度和普惠性显著提升。
两年来，注册制下的创业板市场显示出强大活力，创新企业市场准入和培育服务体系更加健全，市场的交易也更加活跃。数据显示，截至8月23日，创业板注册制改革后的上市公司由最初的18家扩大到如今的355家，在当前1175家创业板上市公司中占比达三成。从市值来看，截至8月23日，创业板上市公司数量达1175家，总市值突破12万亿元，其中注册制下上市的公司总市值超2.6万亿元，占板块整体市值的21%。
注册制下的355家新上市公司中，近九成为高新技术企业，其中近六成为战略性新兴产业企业。新一代信息技术、高端装备制造、节能环保、新材料和生命健康五大产业成为新上市公司的主力军，集群化发展趋势明显。目前，创业板已汇聚九大战略性新兴产业，这九大产业合计市值占比达73%。2021年，创业板公司平均研发支出同比上升近30%，平均每家公司拥有与主业相关的核心专利近150项。
“创业板注册制改革成效显著，为我国资本市场进一步深化改革打下坚实基础。”中信证券首席经济学家明明表示，创业板上市公司体量明显扩大，培育了大量龙头公司，市场活跃度大幅提升，对实体经济的融资支持力度显著增强，积极助推了实体经济增长及新兴行业发展。
“注册制下创业板制定了更为多元、更具包容性的上市条件，为处于快速成长期、需要通过资本市场融资实现跨越式发展的企业打开了资本市场的大门。”华泰联合证券董事长江禹表示。
持续注入成长动能
实施注册制后的创业板，上市条件更具包容性、审核标准更加透明、审核时效更加可预期、监管服务更加精细化，吸引着不同行业、不同规模、不同模式的优质企业，为企业发展持续注入新动能。
来自深交所的信息显示，经过两年的发展，注册制下的创业板正在加速形成创新优质资本中心：一是更加包容，累计受理首发企业1017家，广泛分布于50多个行业，平均每个交易日受理2.1家企业，受理效率全市场最高。二是持续融资能力进一步增强，已有319家公司实施完成再融资，累计融资金额近3400亿元;36家完成重组，交易金额近400亿元;产业整合并购成主流，占比达67%。三是调动和引导社会资本向创新领域聚集，有效激发PE、VC等机构投资高科技企业、支持科技创新的热情，畅通科技、产业、资本良性循环，推动构建充满生机活力的优质创新资本生态体系。四是中长期资本持续增长，创业板市场投资者数量超5000万，机构投资者占比超五成;境外投资者规模不断扩大，持有流通市值占比5.7%。创业板系列指数已开发基金产品62只，规模超600亿元，持续吸引中长期资金配置优质创新企业。
据了解，注册制下市值排名前20的新上市公司中，高新技术企业达16家。其中，先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域的新兴产业企业集群化发展趋势明显，培育出一批拥有核心技术和创新能力的优质企业。
招商基金研究部首席经济学家李湛表示，创业板注册制改革后的平稳发展，推动资本市场为科创企业和众多投资者之间搭建了桥梁，除了直接投资于创业板上市企业，投资者还可以根据自身情况选择创业板ETF、中证1000ETF、“三创四新”相关主题类基金产品等。国家高度重视科技创新，未来将推动资本市场制度体系持续完善。创业板行业分布几经变迁却始终围绕创业二字，聚焦高成长行业、新兴产业、产业周期处于快速上行期的企业，这使得创业板能够以其业绩高成长性穿越宏观周期，成为投资者追求中长期回报的重要选择。
多元退出机制形成
区别于以往的核准制，在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断，有利于公司上市快进快出，但注册制绝不意味着放松审核要求。两年来，创业板在打造我国创新创业企业融资发展和规范发展平台的同时，注重提升审核质效，健全常态化退市，促进形成进退有序、优胜劣汰的市场生态。
中信建投证券投资银行业务管理委员会主任刘乃生表示：“创业板注册制改革以来，审核透明度和审核效率提升，使拟上市企业对于上市审核的预期更加明确。”
据了解，注册制实施以来，创业板共有13家公司被终止上市，破产重整和重组上市等退出渠道日渐完善，市场出口有效畅通，市场化、常态化、多元化退出机制逐步形成。对严重扰乱市场秩序、触及退市情形的公司，做到“应退尽退”“退得下”“退得稳”，畅通市场出口，推动上市公司优胜劣汰。“随着创业板退市新规的实施，A股市场存在促进产业转型的市场退出机制不足的问题得到了明显改善。一些落后产能甚至无主业上市公司已经很难长期滞留在创业板市场，市场退出机制渐趋完善。”国金证券投行一位负责人表示。
“沪深交易所在注册制方面进行了有益探索，走出了中国资本市场发展的第三条道路。”中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求近日在“长三角资本市场30人论坛·黄山峰会”上表示，注册制改革正有条不紊地推进，要积极创造条件、总结经验，为全市场注册制改革提供基础。(方笠)
