券商经纪业务一向“靠天吃饭”，行情震荡背景下本应收缩“战线”，但国泰君安（601211）、海通证券（600837）、光大证券（601788）等头部券商却“反其道而行”，选择增设营业网点，加大对分支机构的投入。

在分支机构“增减”的背后，通常折射出券商对经纪业务的战略布局。上述头部券商新设网点的布局和规划，呈现出两个主要特征：一是加大了在重点核心区域的布局，意图加强对区域资源的有效利用；二是依托分支机构打造“全业务链”多元化综合金融服务平台，旨在改变单纯依靠佣金收入的盈利模式，加速向财富管理转型。

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头部券商大力布局分支机构

今年以来，宣布新增分支机构的主要是大中型券商。近日，国泰君安宣布拟设立临港新片区分公司和青浦新城分公司。公开信息显示，目前国泰君安在全国共设有33家证券分公司、339家证券营业部，此前在总部上海设立了两家分公司，分别是上海分公司、上海自贸试验区分公司。

近年来，国泰君安先后增设了多家分公司，尤其是加快了重点区域证券分支机构建设。2021年1月，国泰君安成立苏州分公司。今年7月28日，国泰君安成立河北雄安分公司，后者成为雄安新区自贸区首家证券分支机构。8月25日，国泰君安在深圳成立前海分公司。

国泰君安董事长贺青此前曾公开表示，将加强重点区域战略布局，深化在前海、雄安等地组织创新，不断加大在长三角、粤港澳、京津冀、海南自贸港等区域的资源投入。

同样选择增设营业网点的头部券商还有海通证券。9月28日，海通证券上海浦东分公司、上海苏虹路营业部分别在上海张江科学城、虹桥商务区正式开业。海通证券表示，要以成立战略性营业网点为契机，通过加大对重点区域的投入，紧抓新型产业变革和发展机遇，强化金融资源与区域实体经济对接。

此外，包括光大证券、国海证券（000750）在内的多家券商也宣布设立数量不等的分支机构。其中，光大证券宣布新设不超过20家营业部或分公司。国海证券拟在天津设立1家分公司，在江苏省常熟市、福建省厦门市、河南省焦作市、山西省大同市各设立1家证券营业部。从国海证券的规划来看，该公司将向沿海一带和华北发展。

有新设的，也有裁撤的。根据上市公司公告统计，今年以来包括天风证券（601162）、山西证券（002500）、国元证券（000728）、华安证券（600909）、财通证券（601108）和长城证券（002939）等6家券商在内，合计撤销了17家证券营业部。其中，天风证券撤销营业部数量最多，合计撤销了6家，这些证券营业部主要分布于二、三线城市。

缘何逆势扩张分支机构

今年以来，多数券商营业部面临亏损，主要因为行情波动增加了经营压力。以深圳营业网点样本看，今年辖区内1至8月的营业部数据显示，在534家营业部中，有254家营业部实现盈利，占比47%。

在此背景下，为何头部券商还要投入高成本增设分支机构？对此，沪上某券商营业部投顾表示：一方面，可能是想要通过线下服务来吸引和留住投资者；另一方面，也可能是出于战略布局需要，在一些经济较为发达的城市和地区增设营业部。“短期投入成本不低，但券商必须通过网点先抢占市场，短期看可能是亏损的，但未来几年有可能盈利。”

此外，分支机构作为综合金融服务的平台，不仅是目标客户的主要来源，也是公司各类业务延伸的触角。方正证券（601901）副总裁姜志军表示，营业网点是所有业务在一线的触角，公司一直在着力推行网点综合化经营，同时也会采取更多管理工具和手段，包括科技赋能，进一步提升网点的经营管理效果。

分公司承载多元化功能

从分支机构类型来看，2021年行业数据显示，券商更偏爱设立分公司，新设分公司数量超过裁撤数量，而新设营业部数量少于裁撤数量。

根据中证协发布的《中国证券业发展报告（2022）》显示，截至2021年底，证券行业分公司总数量为1905家，其中2021年新设121家、撤销24家；证券公司营业部总数量为9880家，其中2021年新设171家、撤销208家。

在券商人士看来，营业部在人员配置、专业能力等方面，往往难以支撑券商各项业务的开展。而分公司几乎可以从事全牌照业务，且方便券商机构业务拓展。

当前，券商分公司已经逐步承载了更多功能，如代销产品、承揽项目、聚集资金等，几乎实现全牌照运营，逐渐成为券商全业务链服务的线下平台。而且，机构客户、高净值客户的投融资需求通常要当面洽谈、协商，线下网点服务也显得必不可少。

近年来，在证券行业机构化、财富化和专业化的趋势下，各家券商积极推进分支机构改革。比如，海通证券积极发挥机构业务新优势，加速实现分支机构业务发展重心向机构化转变进程。通过在重点区域进行网点布局，组建属地化、专业化团队，搭建与政府、园区、企业的资源对接平台。

海通证券表示，将以战略性营业网点的设立为契机，强化与属地政府、园区企业及各类投资机构等的业务联动，将区位优势转化为资源优势，将资源优势转化为业务优势。