7月26-29日，全国纯电动商用车、纯电动乘用车换电标准起草组工作会议在厦门举行。作为电池公司代表的宁德时代（300750）(300750.SZ)和电动车公司代表的蔚来(09866)分别于7月30日和8月1日在成都和厦门宣布换电业务合作重大进展。随着国家多项支持政策出台、相关企业加速布局换电站规划、资本涌入等多方利好因素，国内新能源汽车换电赛道不断升温，已呈蓄势待发之姿。中信证券预测，预计2022年换电站有望迎来爆发式增长，全年新增换电站数量将超3000座；预计到2025年行业当年新增有望超过1万座，对应设备投资额和换电行业运营收入将达到千亿元。
中国汽车工业协会发布数据显示，6月份我国新能源汽车销售59.6万辆。这意味着，我国新能源汽车保有量已突破1000万辆。随着新能源汽车保有量的快速提升，仅靠充电一种方式难以满足市场不断扩大的补能需求。近年来，换电模式作为一种补能方式开始吸引企业关注和探索。
电动汽车换电模式是指通过集中型充电站对大量电池集中存储、集中充电、统一配送，并在电池配送站内对电动汽车进行电池更换服务或者集电池的充电、物流调配、以及换电服务于一体。与充电模式相比，换电模式在充电时间、高频补能场景、电网负荷压力和消费者接受度等方面具有显著优势。
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据悉，7月30日，动力电池头部公司宁德时代与成都市政府签署战略合作框架协议，双方将在换电运营、新能源及储能等领域开展全方位合作。8月1日，蔚来与壳牌首座合作换电站投入运营。根据协议，双方计划，到2025年在中国共建100座换电站，从2022年开始在欧洲进行换电站的建设、运营试点工作。吉利汽车也在加紧拓展换电业务。吉利旗下睿蓝汽车日前宣布在2022年底将完成300余座换电站的布局，覆盖23座城市。
相比传统油车，补能焦虑成新能源汽车发展最大痛点，而换电模式提升补能效率。当前市场上的绝大多数电动汽车都采用充电方式来补充电能，但充电模式下电动汽车存在初始购车成本高、充电慢等问题，尤其是对效率要求较高的运营车并不友好，充电时间长仍为核心痛点；加之超快充模式受基础设施配套难、对电池损耗大等因素影响，难以落地。
此外，全国车桩比虽然从2015年的7.8：1下降至2021年的3:1，但由于场地受限、市场化不充分、配套设施建设与运营不完善等因素制约，导致充电桩的建设与运维效率始终不能满足终端用户补能需求。
在此背景下，换电站需求爆发，企业不断入局。以蔚来、吉利集团为代表的新能源汽车厂商，以宁德时代为代表的动力电池厂商，以国家电网为代表的能源供应商和众多第三方换电运营商都进入了换电赛道。根据中国充电联盟统计显示，截至2022年6月，全国共有换电站1582座。据不完全统计，到2025年主要企业规划建设换电站将超过3.3万座。与此同时，换电模式应用试点工作相继展开，重庆、武汉等地方政府相继出台支持换电模式发展的利好政策。换电模式或正迎来发展的春天。
业内人士表示，换电成为消费者普遍接受的商业模式只需要两年时间。中信证券预测，预计2022年换电站有望迎来爆发式增长，全年新增换电站数量将超3000座;预计到2025年行业当年新增有望超过1万座，对应设备投资额和换电行业运营收入将达到千亿元。
天风证券（601162）研报指出，过去换电模式难以推广的一个重要原因在于经济性较差，但随着电池成本的下降，电动车辆保有量的提升，换电模式的经济性开始逐步体现。天风证券从消费者、营运车辆、汽车企业以及电池企业这四个角度分析换电模式的经济性，得出结论目前换电模式经济性正在逐步体现，未来潜在市场空间预计较为广阔。基于效率与成本考虑，换电模式短期内将首先在营运车辆领域实现大规模推广。营运车辆品牌相对集中，电池规格相对一致，且对运营效率要求很高，停车充电的机会成本较高，因此更适合补能时间短的换电模式。天风证券测算，营运车辆到2025年的设备市场空间预计将达到36.37亿元，2022年-2025年CAGR为57.08%;营运市场空间将达到264.10亿元，2022年-2025年CAGR为62.44%。
产业链方面，换电行业产业链上游由动力电池企业、换电站基础组件供应商、电动汽车厂商等组成，中游主要为电动汽车换电运营商，下游主要由换电服务用户和动力电池回收方及充电桩企业组成。从产业链上下游关系中可以看出，电动汽车换电模式由运营企业或个人自行购买电动汽车裸车，从运营商处租赁电池，支付电池租金和换电服务费。但也有造车企业为推广让用户购买电动车采取免收充电服务费的做法。东兴证券分析称，换电产业链上游主要包括设备制造商和动力电池厂商，当中游运营商快速布局换电设施时，上游相关产业及标的将率先受益。
其中自动化设备价值量最高，占比50%。设备供应商以提供整套换电站产品为主，零部件自供率 50%-70%。换电站的核心设备主要包括自动化设备、充电设备、集装箱和其他系统等。其中自动化设备价值量占比 50%，主要包括 RGV 加解锁平台、电池周转仓和液压举升机；充电设备价值量占比 20%，主要包括充电柜和充电模块，以外部采购为主；集装箱价值量占比 15%，由于技术含量不高通常采用外部采购；其他系统价值量占比 15%，主要包括站控系统、温控系统、消防系统和监控系统等等。
相关概念股：
宁德时代(300750.SZ)：今年推出了换电服务品牌EVOGO。与成都市政府签署战略合作框架协议，双方将在换电运营、新能源及储能等领域开展全方位合作。
山东威达（002026）(002026.SZ)：蔚来汽车换电设备的主要提供商，蔚来计划到2025年在全球建造换电站总数超4000座，持续支撑公司换电业务。
许继电气（000400）(000400.SZ)：国内生产规模最大的充换电设备制造商，电网直流桩市场占有率第一，电动汽车充换电技术水平国际领先。
数源科技（000909）(000909.SZ)：公司开发智能充换电设备及充电运营服务平台，为新能源电动车提供充换电服务，并为新能源充电运营服务平台提供技术支持。
