【编者按】今年初，上海证券交易所、上海环境（601200）能源交易所、中证指数有限公司联合发布了“中证上海环交所碳中和指数”。作为资本市场在绿色金融领域积极探索的代表性成果，该指数受到了投资者的广泛关注。广发基金推出《一文读懂中证上海环交所碳中和指数》的解读，带你了解碳中和指数及其时代意义。

什么是中证上海环交所碳中和指数

中证上海环交所碳中和指数（指数简称：SEEE碳中和，指数代码：931755）基于我国现有的能源结构与碳排放状况，从碳中和的实现路径出发，应用环交所自研开发的碳中和行业减排模型，选取沪深市场中业务涉及清洁能源、储能等低碳领域，以及传统高碳排放行业中减排潜力较大的合计100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。

(相关资料图)

截至2022年6月24日，指数成份股总市值10.36万亿元，占沪深市场上市公司总市值的11%。

图：指数行业分布（申万二级）

表：指数前十大成份股

中证上海环交所碳中和指数作为绿色股票指数体系的重要组成部分，有利于引导社会资金向低碳转型的企业加大投入，支持绿色经济发展，为市场参与者研究、投资绿色低碳上市公司提供有效工具。

碳中和指数的优势

1.投资前景确定性高

碳中和是全球发展共识，我国碳减排潜力巨大、投资周期长，“深度低碳减碳”+“高碳减排”领域共同促进我国实现碳中和。

2.估值更具优势

指数估值历史分位数低，风险溢价处于合理区间；相对同类指数估值更低。

图：环交所碳中和指数与同主题基金的市盈率及市净率对比

3.指数覆盖面更广

指数覆盖“高碳减排”和“深度低碳”领域，行业覆盖面广；含括51个申万3级行业，前十大权重股行业类别分布平衡。

表：各指数前十大成分股比重对比

碳中和指数的投资前景

实现碳中和对我国具有重要战略意义

中国油气资源对外依存度高，实现碳中和有利于国家能源安全。中国油气资源相对匮乏，原油与天然气高度依赖进口，2020年1-9月中国原油、天然气的对外依存度分别为73%、42%。推进能源结构从化石燃料向清洁能源转化，有助于提升中国能源独立性。十四五规划建议第一次提出统筹发展和安全，办好发展和安全两件大事，把安全提到从未有过的高度，而能源安全与独立是安全这一大范畴下重要的细分议题。

在达到碳中和过程中，可以实现经济转型升级。通常中国在全球价值链中位于偏中低端，面临上游材料与设备短缺，下游市场利润低“两头在外”困境，早期中国光伏产业也面临类似局面，随着行业不断转型升级，中国光伏产业从“两头在外”发展为全产业链的全球领军者，借助“微笑曲线”的有利位置，发展清洁能源有助于向经济转型注入更多动能、创造更多就业。据 IEA 首席经济学家测算，光伏、风电与能效领域的就业创造率是传统化石燃料的1.5-3 倍。

2.能源结构转型是我国达成碳中和目标的关键

根据我国碳排放结构，要实现“2060碳中和”目标需要从供给侧与需求侧双管齐下。其中供给侧电力系统能源转型是关键步骤；而工业、建筑等领域的节能减排也不可或缺。

供给侧实现电力系统碳中和是必经之路。我国“多煤、少油、缺气”的能源结构导致化石能源发电占比巨大，通过清洁能源发电替代化石能源发电是实现电力系统碳中和的关键。

经济结构决定需求侧工业部门在我国碳排放量较大，工业部门的节能减排对实现碳中和目标的意义重大。

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