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假期结束，等待回北京的飞机，找个咖啡馆简单上来聊几句。

第一个问题，M8月7日的时候，通过了一个《降低通货膨胀法》。

(资料图片)

这个法案的几个核心内容如下：1）加大对新能源的鼓励力度；2）降低药物成本以及药物价格；3）对于盈利能力强的企业和富人征税，以补贴上述开支。

目前分析人士对于这个法案的争议比较大，主要分歧在于其对通胀的影响效果。从我个人的角度来说，倾向于认为该法案将起到一定程度的通胀抑制效果，一方面，对于新能源的鼓励，将有利于扭转对于传统能源的价格预期，另一方面，对于企业和富人征税，某种程度上对生产和需求端会产生抑制。

但是，目前从数据上来看，M的7月份非农数据表现强劲，衰退的可能性基本可以排除，所以，现在M的情况一方面是通胀有望进一步得到控制，一方面是基本面向好，所以，对于美股的预期还是在朝着明朗化演进。

这也是近段时间，包括周一美股表现较为强势的原因。

美股对我们的影响，一个是情绪上的，一个是加息，如果美联储预判通胀控制良好，加息幅度减弱，那么对于我们的流动性也构成利好。

说完了外部，说说内部。

昨天看到一位长期跟踪的银行的大v，观察到7月份银行同业存单利率出现了断崖式下跌，8月份的银行同业存单利率也达到了2020年4月份左右的水平，2020年4月可以说是近几年流动性最为充沛的时点，当时yq正处于最严峻的阶段，为了托住经济，zf向市场投入了大量流动性，从而开启了2600-3700的牛市。

从十年期国债收益率看，现在的利率水平确实也来到了近半年的较低水平，这个情况和我们之前的判断就基本一致了。

虽然下半年，整体的资金投放量较上半年边际收紧，但是其实从目前的实体复苏情况来看，对流动性的分流是相对有限的，那么，大量资金其实就待在银行里面，资金的供给多了，需求少了，资金的价格（同业利率）自然就下降了。

所以说，现在市场根本不差钱，另外，从估值的角度来说，目前巴菲特指标仅为70%左右，处于具备投资价值的区间。 

整体来看，我们对于市场后续的表现还是比较乐观的，基于当前观察到流动性水平较前段时间确实出现了更为宽松的迹象，那么我们认为β行情可能会有更好的表现，之前我们更多是强调性价比，即α。

另外，如果M的通胀能够有更好的控制，那么A股的表现乐观程度也会进一步提升。

对于我们重点关注的CXO、创新药方向，XBI指数持续在创新高，5个交易日涨幅超过18%。

进入8月份，大药企的并购步伐也在加快，两个比较大手笔的收购包括：ChemoCentryx被Amgen以37亿美元并购；Global Blood Therapeutics被辉瑞制药以54亿美元并购。

目前A股CXO、创新药的表现是滞后于全球创新药市场表现的，当然不排除有比较强的比如百济神州，但整体表现相对全球还是弱了不少，这是一个典型预期差，一般来说，这种预期差是我们应该加以利用的布局时期。

很多人做投资都是盯着市场，而我们盯着赛场，盯着数据，盯着先行指标，先于市场发现错误定价的机会，而不是跟着市场随波逐流，这是别人恐惧我们可以贪婪的一个核心原因。

好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表：