独立 稀缺 穿透
道路千万条，安全第一条。
作者：赤耳
【资料图】
编辑：王蒙
风品：司廷
来源：铑财——铑财研究院
夏日炎炎，新能源车再添一把火。
林志颖车祸事件仍待续，8月1日，在四川G93成渝环线高速上，又出轿车起火事故。据多家媒体报道，该车为新能源车理想ONE。
8月2日，理想官方客服确认了该事故，公司已成立专门调查组。
一石千层浪。舆论再次聚焦一个敏感且基本的话题：新能源车的安全性，到底靠谱不？
01
交车在即 理想L9质量到底咋样？
LAOCAI
不算苛问。这已是理想汽车，短短一周里，二次登上舆论风口。
继6月蔚来坠楼试车员身亡，7月26日，网友爆料一则理想新车L9的车祸图片，车辆左侧前保险杠碎裂，事故现场一片狼藉。
预订车主聊天记录显示，该车由理想方面试驾员驾驶，加速过程中撞上护栏，主动刹车“一点效果都没”，然后“断轴趴窝”。
目前，爆料原微博已无法查看。
26日傍晚，理想汽车官微紧急回应，并公布了撞车记录仪。表示事故车雨天夜间以86km/h的速度撞击金属护栏，事故无人员受伤，空气弹簧完好无损。
及时发声，消除了不少误解猜疑。
然尽管理想汽车表示，事故与AEB(自动紧急制动系统)无关。记录仪中视频也证实，主要系试驾员驾驶问题。
但在视频评论区，网友讨论并未停止。甚至有声音认为，理想汽车在避重就轻，并未有力说明产品质量是否存在问题。
是否偏颇片面，见仁见智，不过不满情绪或可以理解。
要知道，就在半月前，L9还发生了一起“空气悬挂断裂事件”。
7月17日，据央广网报道，重庆一辆理想L9的试驾车在试驾过程中发生故障，曝光的网络聊天记录截图显示，该车经历急刹后“砰”的一声，前悬架发生断裂。
没有意外，事件一度登上微博热搜。
实际上，在悬挂上，理想汽车已非首次“翻车”。
2020年11月，由于前悬架下摆臂球销脱销力设计原因，车辆受碰撞冲击时可能导致前悬架下摆臂球销脱开，理想汽车对理想ONE进行了首次召回。
或也基于此。这一次，理想汽车解释也很迅速，称“重庆的试驾车是90公里/小时的速度冲过一个超过20厘米的深坑，一平米见方的深坑。导致空簧内部的缓冲环破损。因为供应问题，我们有部分试驾车使用了试制阶段的缓冲环。试制版虽满足安全标准，但遇到大冲击工况会偶发失效。实际量产版的缓冲环强度是试制版的2.5倍，面对更大的冲击也不会有问题。上加强版缓冲环的原因是，21寸轮毂成为了标配，缓冲的压力更大。”
理想汽车强调：“不是断裂，是空簧内部的缓冲环破损”。
不过，该说法受到前吉利汽车研究院院长胡峥楠的质疑：
其一，90公里时速过20厘米的坑，损坏的应先是轮胎而不是悬架；其二，L9离地间隙不足20厘米，为何开到20厘米坑上去，这不符合常理；其三，车企并没必要试制与量产车性能不一样的试制件。
孰是孰非，留给时间作答。
可以肯定的是，正式交车在即，频出安全状况，不是市场加分项，离真正“理想”交付，还有多远？
值得一提的是，在理想L9发布会期间，理想L9悬架系统曾被作为亮点配置进行展示。理想汽车官方称，这套悬架将提升各种路况的舒适性。
只是，说千道万，实践出真知。随着车辆出事消息接连曝出，如何品质自证是一个急迫且不轻松的任务。
02
品控烦恼知多少
对标500万 多少底气？
LAOCAI
舆论炸锅并不稀奇。
公开信息显示，理想L9是一台旗舰级全尺寸SUV，于今年6月21日正式上市，全国统一零售价45.98万元，被外界视为理想一次重要战略推新。
刚发布时，也确实不负众望。订单火爆，甚至一度“熔断”。按CEO李想此前计划，这款新车目前处于接受预订状态，7月全国所有店面都可试驾，8月正式交付用户，9月交付量可过万。
在理想L9发布会上，李想曾直言：“欢迎大家带着朋友，开上他们的库里南、奔驰GLS、路虎揽胜、宝马X7等顶级SUV来试驾L9。”
一句话为L9“钦点”了四款一线豪华大竞品。甚至李想放言，要“让大家来看一看，理想L9是不是配得上500万以内最好家用SUV的称号。”
信心爆棚，足够吸引眼球。然面对“意外”频频的理想L9，李想是否太过乐观了？对标500万的底气何来？真能过万？又有多少持续买单者？
并非刻意危言。
市场是有记忆的，不看噱头、只认实力。
拉长视角，不止新品L9，曾经的“单一支柱”理想ONE也不乏烦恼。
2022年2月24日、25日，理想ONE两天内发生两起起火事故：一辆理想ONE在正常停放、未充电状态下，突然起火，整车被迅速烧成空壳；
另一辆理想ONE则是在行驶途中，撞上道路中间的水泥墩后起火。
当然，起火原因扑朔迷离、责任不能武断归为理想一方。但也从侧面折射了加强三电质量、夯实安全驾乘的重要性、急迫性。
要知道，上市初期，理想ONE搭载的三缸1.2T增程式发动机就被不少车迷诟病。除了使用95号汽油“吃得好出力少”，还有十万公里后漏油严重、积碳严重、点火圈生锈、冷却液接口漏水等吐槽声。
在车质网上，截至8月3日15时，涉及理想汽车的相关投诉134条，涉及前后桥及悬挂系统、车轮异响、行车安全辅助系统故障、电驱动控制器故障、服务流程不完善等......
行业分析师郝瑞表示，相比传统燃油车，新能源车作为新兴赛道，虽是大方向，却也有造车工艺积累少、产业链成熟度、协调性待提升、关键性能技术有待沉淀检验的短板。这就要求从业者，除了车辆外观、炫酷配置，更要在基本的安全性、根本的质量表现上多下苦功硬功。毕竟安全驾驶不小事，也是最基本的驾乘体验。切莫让用户充当“小白鼠”，消逝本就不多的宝贵信任与耐心。
说千道万，造车不是一时口嗨，是技术活更是实力活。根基不牢，地动山摇。相比智能化、互联化的一日千里，如何消除市场疑虑，交出最原始的安全答卷，是一道灵魂考题。
玩味的是，关键时刻，理想ONE诞生初期的整车终身质保却大幅缩水。整车质保甚至缩短至5年或10万公里，三电系统缩短至8年或12万公里。
03
内卷大战 亏盈冷思
LAOCAI
或许，也有无奈与急迫。
表面看，理想业绩已走在国产新势力的前列。
以2022年一季报为例，蔚来汽车营收99.11亿元，同比增速下滑至24.39%，盈利也远不及预期，净亏17.83亿元，相较2021年同期4.5亿元的亏损，同比扩大295.56%。
反观理想汽车，营收95.62亿元，同比增长167.49%，净亏1090万元，相较上年3.6亿元亏损，同比收窄96.97%。已接近盈亏平衡。
要知道，这是理想ONE一款中大型SUV在售，产品阵型远没有蔚来齐整的情况下，销售业绩却远超蔚来。2022年1-5月，理想汽车累计交付量47379辆，同比增长111.1%，上半年累计交付60403辆，同比增长100%，位于新势力销量榜单第三。
也基于此，有舆论认为，趁着今年新车爆火东风，凭借理想L9接棒，理想汽车或再造一“爆款”，业绩或再上一台阶。
只是，理想丰满，现实骨感。上述接连事故，可是当头棒喝？
事实上，逼近盈利线的理想并不轻松。
2018年至2021年，归母净利-15.32亿、-24.39亿、-1.517亿、-3.215亿，4年合计亏损约44.442亿元。
聚焦2021年，总营收270.1亿元，同比大增185.6%，毛利率由2020年的16.4%增至21.3%。尤其第四季，营收首破百亿级别，达到106.2亿元，实现净利2.955亿元。
然看似优异的成绩单背后，全年经营亏损也增至10.2亿元。按全年交付新车90491辆粗略推算，每卖掉一辆理想ONE，理想汽车就将损失11272元，单车亏损超万元。
即使3.215亿的净亏，相较上一年也同比扩大111.9%。
值得一提的是，在2021年总营收中，利息收入及投资收益净额由2020年末的2.55亿元增至7.4亿元。这笔将近5亿元的理财增项，为理想业绩挽回不少亏损颜面。只是，这毕竟不是主营业务贡献，核心盈利能力改变多少呢？
细观2021年的毛利增长，并不单纯依赖供应链的成本控制，也归功于产品售价提高。
2021年5月25日，理想汽车全面升级的2021款理想ONE。相较老款车型，新车标配导航辅助驾驶系统，包括NEDC续航里程提升至1080km以及多项高端配置，售价33.8万元，相较老款提升1万元。
本是一件好事，却让众多刚刚购买2020款理想ONE的车主陷入“清库存”、“新欢变旧爱”的尴尬吐槽中。
当然，理想汽车毛利率一直处于造车新势力的领先位置，今年一季度升至22.6%;车辆毛利率22.4%，去年同期为16.9%。
行业分析师李晨表示，单一车型能让理想更加精细化运营、产业资源高集中度有利其效益效率提升，进而保持高毛利，这是其盈利性好过蔚来的重要原因。但长期看，单一依赖弊端也明显，除了综合抗风险力弱，在面对日益多元的消费需求上也是短板，最终可能制约规模，进而影响盈利。因此理想L9对于理想汽车的重要程度不言而喻。
不算虚言。
放眼行业，新车型密集亮相，2022年可谓推新大年。不止新势力，传统车企也加速登场和上量。
近期，就有小鹏G9、比亚迪海豹、阿维塔11、长安深蓝SL03等高热车型陆续上市，20万元-40万元的SUV市场竞争尤为激烈。
以6月为例，蔚来ES7和理想L9先后亮相，两方发布时间其实仅隔一周，价格又都在45-50万元区间上下。据悉，小鹏G9也原计划此时段发布，只因官宣延期才没“撞上”。
数据说话，7月小鹏、理想、蔚来分别交付11524辆、10422辆、10052辆，同比增长43%、21.3%、26.7%，环比则均出现20%-25%的下滑。相比之下，二线品牌升势逼人，哪吒交付量14037辆，同比增长134%；零跑交付12044辆，同比增长177%。
另一厢，比亚迪与特斯拉两家巨头，依然保持着高歌猛进。以2022年6月为例，特斯拉Model Y销量52150台，理想ONE销量13024台，蔚来ES6为5100台。断层式差距肉眼可见。
无需赘言，日益多元丰富的供给，意味着新能源车市趋于成型，消费者日益成熟理性。这对于理想汽车既是好事，也是坏事。
好事是，新能源汽车已得到市场充分验证，蕴藏巨大增长机会；坏事是众多强有力对手的出现，让理想面临的竞争空前加剧。拼质量、拼创新、拼配置、拼质价比，各种内卷将愈演愈烈。
说到底，造车卖车还是一个规模效应，这是打破亏损的最优解。而背后是用户口碑体验、信任堆积。
那么，上述理想汽车一季度的可喜亏损大降、理想L9的可喜大卖，能否持续也就要打个问号。
梳理股价，理想新车发布前一路连涨，直到6月24日一度触及165.3港元/股高点，这也是理想自去年8月港股上市后的历史新高。然随后又震荡下行，截至8月3日收盘报132.3港元/股。
04
规模效应VS规模风险
“理想”远也不远
LAOCAI
如何提振信心？
2018年10月，首款产品理想ONE发布，2020年跻身中国新能源SUV销冠，同时成为30万元以上国产车型销冠。
不可否认，种种槽点之外，在中高端SUV领域，理想汽车积累颇多、仍有先发优势。这也为L9发力，带来更多想象空间。
据理想汽车官方透露，接下来的产品规划将是“双线并行”，也就是“纯电+增程式”。
不过，要做大尺寸SUV，纯电动车在续航层面不占优势，因此理想汽车希望采取一种全新形态。创始人李想透露，两种形态不会产生直接竞争，而是共同打通20-50万元细分市场，每10万元价格带，理想汽车都会推出纯电或增程式重磅产品。
2023年，理想汽车将推出3款产品，包括全新一代增程式旗舰产品、一款纯电动车型，还有一款20-30万元的中型车。
换言之，单车打天下的时代已过去，积蓄已久的理想汽车正开启推新大潮，规模提速不乏想象空间。
只是，能否真正厚积薄发、博得规模效应，打破亏损魔咒，也要警惕保持好往昔的精细化运营、专业化深耕、品质化死磕。毕竟除了规模效应，还有规模风险，看看蔚来亏态、看看上述事故反噬。
从此看，L9试驾阶段出状况，看似坏事，其实也是可贵警示。凭心而论，任何新事物都会伴随争议，都有一个逐步完善过程。
除了惊鸿一瞥，更要百炼成钢。能否快速查漏补缺、精进完善，理想汽车离“理想”交付、500万匹配，远也不远。
道路千万条，安全第一条。“为家庭而生的车”，理想汽车、李想仍在路上。
本文为铑财原创
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