8月21日，中银证券发布一篇家用电器行业的研究报告，报告指出，七月家电销售数据表现平淡，关注企业新动向。

(相关资料图)

报告具体内容如下：

七月社零及海关出口数据公布，另据奥维数据，家电七月销售表现平淡。长虹美菱（000521）、北鼎股份（300824）、舒华体育（605299）披露半年报。本周沪深300指数下跌2.58%，长江家用电器指数下跌1.25%，跑赢沪深300指数1.33pct。从细分板块来看，本周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别-1.21%/-1.4%/-1.52%/-1.71%/+2.41%。

子板块核心数据追踪：

白色家电&彩电：奥维云网33周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠零售额分别同比下降8.68%、上升36.91%、上升33.95%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比下降16.68%、上升7.03%，下降12.80%；彩电线下渠道同比上升7.89%，线上渠道同比下降27.14%。

厨房电器：奥维云网33周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下降上升48.55%，线上道零售额同比下降9.98%；燃气灶线下渠道零售额同比上升41.76%，线上渠道零售额同比下降9.53%；集成灶线下零售额同比上升31.42%，线上零售额同比下降48.56%。燃气热水器线下渠道零售额同比上升49.49%，线上渠道同比下降2.87%。

小家电：奥维云网33周数据显示，电饭煲、洗碗机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比上升22.74%、上升57.32%、上升20.62%、下降上升1.12%、上升90.34%；线上渠道零售额分别同比下降10.61%，上升0.03%、下降48.70%、下降27%，下降12.83%。

投资建议

七月社零数据、海关出口数据公布，奥维7月月度数据公布。7月社零数据中家电和音像器材类/汽车类同比-5.5%/-1.5%，大件消费品仍有待恢复。7月出口数据：根据海关总署数据，2023年7月中国出口金额同比-9.2%（环比-0.9pct）；家用电器出口金额同比+2.3%（环比-7.5pct）。1-7月累计来看中国出口金额同比+1.5%；家用电器出口金额同比+4.9%（人民币口径，括号内为增速环比变动）。根据奥维云网数据，2023年7月家电线上、线下渠道零售额分别同比-12.76%、-11.58%，增速同环比均下滑，预计主要原因为618需求释放较为充分、去年同期国内（尤其上海及周边地区）基数较高。

关注家电企业近期动向。长虹美菱：公司因司冰箱、洗衣机海外订单量大幅提升，23H1营收128亿元(yoy+25%)，归母净利3.6亿元(yoy+493%)；23Q2营收78亿元（yoy+26%）；归母净利润2.4亿元（yoy+326%），营收快速提升，业绩端增速更快。北鼎股份：内需弱复苏+外销渠道模式调整。23H1营收3.2亿元，yoy-13%；毛利率为50.79%，yoy+2.8pct；归母净利率为11.71%，yoy+5.6pct。23Q2营收1.5亿元，yoy-19%；毛利率为49.75%，yoy+2.11pct；归母净利率为13.26%，同比+10pct。舒华体育：公司上半年销售费用提升及政府补助减少，营收同比略低于同期。23H1营收5.9亿元，yoy-4.4%；归母净利0.4亿元，yoy-8%。同时拟推140万股限制性股票激励计划。

建议关注：科沃斯（603486）、石头科技、火星人（300894）、亿田智能（300911）、老板电器（002508）、格力电器（000651）、海尔智家（600690）、海信家电（000921）、光峰科技。

风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。

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