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2月12日，德邦证券发布一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，茅台集团股票增持，消费信心进一步恢复。

报告具体内容如下：

白酒：看好行业景气度进一步恢复向好，2月重点推荐酒鬼酒（000799）。12月以来白酒板块快速上涨，尽管春节后反馈动销较好，但市场仍担忧复苏的持续性以及整体景气度。但我们认为在正常没有外部冲击的宏观环境下，消费恢复趋势是有延续性，有惯性的。后续随着宴席及商务活动恢复，景气度将进一步恢复向好，仍建议积极乐观。建议继续关注符合消费升级方向以及消费人群持续扩大的公司。高净值人群稳定增长，高端酒量价提升确定性较高；随着大众消费价格带提升，次高端酒仍有较大扩容空间；酱酒行业虽然短期调整，但是酱酒主销市场与新兴市场消费人群仍在持续扩大。当下白酒看好高端次高端，逐步重视宴席以及商务活动回补，2-3月补库，2月重点推荐酒鬼酒。推荐五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、贵州茅台（600519）等，建议关注迎驾贡酒（603198）、今世缘（603369）、古井贡酒（000596）等，同时看好个股改革基本面反转标的，推荐顺鑫农业（000860）、老白干酒（600559）、金种子酒（600199）等。

啤酒：需求复苏带动销量增长，行业高端化逻辑延续。23年1月消费逐步回暖，春节期间迎来返乡大潮，餐饮有所恢复，带动啤酒现饮渠道增长；但春节提前对发货端略有影响，2月在补库存需求与发货逐步正常化下存在数据好转的可能性，同时夜场、餐饮等场景环比持续改善，带动啤酒消费。3月起行业销量进入低基数阶段，场景恢复+低基础高增长有望带动啤酒行业实现淡季不淡。全年重点关注行业高端化进程、消费场景修复和成本压力演绎，建议关注具有业绩改善预期且弹性空间大的燕京啤酒（000729）以及增长确定性强的青岛啤酒（600600）、华润啤酒、重庆啤酒（600132）。

软饮料：消费场景恢复刺激需求复苏，包材价格迎拐点。疫情管控政策放开后，23Q1逐步恢复正常生产生活秩序，线下消费场景逐步恢复，全年看行业将充分受益于聚饮、送礼和出行需求的释放，基本面有望快速修复。营收端龙头农夫山泉产品推新迭代顺利、东鹏饮料（605499）全国化扩张稳步推进，未来成长潜力仍在；利润端近期PET/易拉罐/瓦楞纸价格低位盘旋，软饮料板块包材成本占比高，若包材价格继续回落将显著缓解成本压力，释放公司业绩弹性。

调味品：需求复苏，关注B端。元旦前后餐饮复苏加速，经销商信心开始修复，叠加各厂商优惠政策力度较大，经销商备货积极。23年春节迎来返乡大潮，酒席、聚会、乡宴等消费场景快速恢复，调味品动销同比大幅改善。我们认为，2月餐饮仍将受益于场景修复和补足，餐饮端需求弹性有望持续释放。年后调味品渠道库存普遍有所回落，渠道和终端补货意愿强烈。叠加春节错位影响，我们判断2月调味品动销有望呈现快速好转，尤其是餐饮端占比较高的公司。此外，添加剂事件后，零添加调味品渗透率加速提升，近期来看，零添加动销表现仍然较好，整体产品结构有望持续提升，抢先布局零添加赛道的公司有望优先享受红利。成本方面，大豆等原材料成本边际回落，23年调味品毛利率有望回升。建议关注餐饮产业链相关标的，如日辰股份（603755）、颐海国际、海天味业（603288），以及快速扩张的零添加龙头千禾味业（603027）。

乳制品：春节礼赠场景恢复，中长期高端化与多元化趋势不改。春节期间礼赠场景恢复，乳制品需求提振，高端白奶动销加速，同时植物蛋白饮料礼赠占比较高，终端消费较旺，补库存需求为后续增长提供积极势能。未来随着消费信心逐步修复与国民健康认知加深，常温白奶结构升级仍存在提升空间。分品类看：（1）奶酪市场持续成长，零食奶酪品类趋于丰富，佐餐奶酪渗透率持续提升，同时消费场景逐步恢复，长期看行业生态边际转好。（2）疫情催化大众对于营养的升级需求凸显，低温乳制品更新鲜营养的概念被接受，渗透率提升的同时竞争也更为多元，赛道发展空间大。

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