SVB倒闭考验金融体系稳健性评估，美联储3月升息态度或松动

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本月稍早美国联邦储备理事会(美联储/FED)在提交给国会的报告中重申对银行业评估的标准说法：银行业体质强健，整个金融系统状况稳固。矽谷银行周五倒闭后，这股信心现在正受到考验。美国官员周日表示，矽谷银行储户从周一开始将可获得他们的存款，联邦政府已宣布采取行动支持存款，并阻止矽谷银行突然倒闭带来任何更广泛的金融影响。美联储拥有可以随时用来支撑金融系统的工具，包括通过贴现窗口向有足够抵押品的银行直接贷款。美联储在新冠病毒大流行开始时做出了一些改变，以鼓励这种借贷，其中一些措施，包括低于指标政策利率的贴现窗口贷款利率，仍然在实施。在疫情初期，银行业者在很短时间内大量利用贴现窗口贷款，几周内的贷款量从零跳升至500亿美元左右。在2007-2009年以来的数次危机中，美联储都展现出准备快速行动以阻止问题蔓延的态度，而且往往只需要美联储表态说准备好采取行动，就可以缓解金融压力。但SVB倒闭事件凸显出，美联储积极升息行动使美国公债持有人面临亏损，银行业者吸引存款的条件更加严苛，是否终究导致某个重要环节“撑不住”了。美联储此前积极升息，却未引发多少震荡，美联储官员对此有点惊讶，一些官员表示，由于没有出现明显压力，美联储更倾向于继续升息，以设法抑制通胀。但如今这个看法可能要改变了。一些分析师认为，这个事件可能使美联储倾向让升息周期的峰值利率结束在比较低的水位。美国监管当局为SVB提出的解决方案，以及市场与消费者对此事件的看法，或许会影响正在为3月21-22日会议准备的美联储官员。就像美国银行分析师的说法，外界一开始认为SVB危机只是特殊个案，市场仍认为一些最大的金融机构因为资本水平较高，不会受到影响。SVB周五倒闭时，资产负债表规模约为2000亿美元，是美国第16大银行，虽然远远比不上大型系统性银行，但已足以使其他中型银行股价大跌。利率及融资情势变化，似乎是导致SVB倒闭的重要原因，而这些情势变化正是美联储在金融稳定报告及货币政策报告中密切关注的领域。本月稍早美联储向国会提出货币政策报告，报告称整体金融体系的融资风险仍低，目标是希望继续维持下去。报告指出，大型银行持续拥有充足的流动性来应对严重的存款外流，在经济前景疲软、利率上升和下半年不确定性升高的背景下，金融脆弱性总体上仍然温和。