10月25日，新能源汽车热门概念股普跌。

新能源汽车板块自9月以来跌幅持续扩大，然而根据乘联会的数据9月的新能源汽车的渗透率突破了30%，可谓是新的突破。究竟为何新能源汽车板块如此跌跌不休呢？本文将从成本和发展瓶颈两个方向来解析。

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锂矿价格再创新高

目前我国的锂离子电池供应链处于全球领先地位。随着电动汽车行业的蓬勃发展，锂资源的供应和加工变得越来越重要。过去三十年来，锂能源已成为一种珍贵的资源。锂是自然界中重量最轻、密度最小的金属，它不仅被广泛应用于手机、手提电脑等日常生活中，而且在如今迅速发展的新能源汽车行业中也得到了广泛应用。

然而近期锂矿价格再度创新高。10月24日，据上海钢联（300226）发布数据显示，部分锂电材料报价上涨，电池级碳酸锂涨2000元/吨，均价报54.45万元/吨，工业级碳酸锂涨2500元/吨，均价报53.10万元/吨，续创历史新高；氢氧化锂涨1500元/吨。镍豆涨5500元/吨。锂辉石精矿(6% CIF中国)涨50美元/吨，均价报5400美元/吨。

从供需角度来分析。供给端，国内碳酸锂现货供应偏紧的情况依旧未能得到改善。需求端，零单数量较少，市场现货释放不如预期，下游铁锂三元需求景气度持续向上，采购意向仍为积极。库存端，行业锂盐库存相对较低，部分下游企业节前补库采购意愿强于月底集中采购。总体上，整体供需结构仍未改变，现货交易依旧火热，锂价预计维持高位。

锂矿价格的长期高企，这无疑对新能源汽车下游的整车厂的利润造成很大的压力。目前国内新能源汽车销量排名第一的比亚迪（002594）三季报中数据显示，凭借强大的规模效应以及龙头优势，单车利润也才刚刚突破一万元。而新能源新势力在高成本并且销量刚突破万辆的情况下很难实现盈利，这足以体现了为何以“蔚小理”为代表的新能源汽车公司在港上市后股价屡屡走低的原因。

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充电难矛盾屡屡未解决

渗透率难进一步提升

新能源汽车相比燃油车最大的劣势在于其补充能源的方式太过漫长并且麻烦，特别是二三线城市充电桩以及换电站等基础设施还不健全，新能源汽车的渗透率很难提升。

在这方面地方政府正在积极布局充电、换电等基础设施，但仍需要时间。近日，广州、上海、重庆相继出台充换电设施地方政策及规划，加快“十四五”期间新能源汽车相关基础设施建设。

上海市发改委等10部门印发《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》，对充换电基础设施建设及运营实施政策性补贴；广州市工信局印发《广州市加快推进电动汽车充电基础设施建设三年行动方案(2022-2024年)》，重庆市人民政府办公厅印发《重庆市推进智能网联新能源汽车基础设施建设及服务行动计划(2022-2025年)》，规划充换服务能力及质量的建设目标。

截至22M8，全国充电基础设施累计数量为431.5万台，同比增加105%。其中，2016-2021私人充电桩保有量及增量CAGR分别为87.76%、61.06%，均高于同期新能源车复合增速30.12、13.82个百分点；2016-2021年公共充电桩保有量及增量CAGR分别为 50.41%、30.13%，私人、公共充电桩建设增速分别低于同期新能车复合增速7.23、17.10个百分点，私人与公共充电桩建设速度相差较大，公共充电桩建设有望提速。

2020年工信部、国家能源总局发起支持换电模式的通知，2021年我国换电站保有量1406个，同比增长151.52%，换电重卡销量3228辆，同比增长520.31%，占比纯电动重卡销量33.45%，同比提升9.45 个百分点。2022年1-8月，换电重卡销量6279辆，同比提升598.44%，占比纯电动重卡49.99%，同期新能源重卡销量13410辆，同比增长232.00%，换电重卡再次领涨新能源重卡，加速重卡电气化进程。

总之新能源汽车的高成长发展将放慢脚步，相关车企的估值也正面临着压缩的情况。投资者可以关注充换电设施的布局情况，以及新能源汽车行业龙头公司的盈利拐点，来发现投资机会。

浙商证券（601878）认为充换电基础设施建设是新能源汽车大规模发展的基础，“十四五”期间公共充换电设施建设有望提速，建议关注：1)第三方充换电服务运营商；2)充换电设备供应商；3)整车800V高压零部件供应商。

天风证券（601162）建议关注持续推出新车型、优化车型配置，有望迎来业绩增长整车厂商及新势力、电驱动、电池领域供应商。